事件描述

    　　公司发布2025 年一季度报告。公司一季度归母净利润9155.2 万元，同比增长86.51%；扣非净利润5617.8 万元，同比增长223.62%。

    　　事件点评

    　　下游多领域积极扩展，盈利同比高增。公司主营业务积极扩展新需求，在汽车电子、扫地机机器人、智能投影等多领域积极扩展，一季度相关下游收入同比增长约50%，下游需求回暖，规模效应显著提升盈利能力。

    　　AI 终端扩宽下游需求，工业、汽车、消费等多领域持续突破。公司产品广泛应用于智能硬件、智能机器人、智能家电等多个产品市场，公司客户结构多元化。在机器人领域，公司推出MR 系列机器人专用芯片，强化多维度传感器感知能力，完善了机器人芯片布局。在工业领域推出T 系列专用芯片，支撑工业场景感知、认知、控制的升级。在汽车电子领域，公司芯片已在AR-HUD 和智能大灯等模块实现规模化量产。

    　　投资建议

    　　预计公司2025-2027 年归母净利润3.65/4.68/6.25 亿元， 同比增长119.0%/28.1%/33.6%，PE 分别为87.7/68.4/51.2 倍，考虑公司积极布局AI 端侧SoC 领域，构建完善的AI 产品矩阵，首次覆盖给予“买入-A”评级。

    　　风险提示

    　　全球宏观经济波动风险、国际贸易摩擦进一步加剧风险、研发进展不及预期风险、行业竞争加剧风险。