业绩简评

    　　4 月9 日，公司发布2021 年一季报预告，预计实现营业收入9.86-11.41 亿元，同比增长90%-120%；实现归母净利润2.95-3.25 亿元，同比增长290%-330%。

    　　经营分析

    　　一季度业绩表现亮眼，疫情影响逐步消退。公司一季度业绩预增实现高增长，由于2020 年一季度受疫情影响，业绩基数较低，若以2019 年Q1 业绩为基数，预计公司营收增长约36%-58%，归母净利润增长约149%-174%，业绩表现靓丽。

    　　常规检测迅速恢复，新冠检测仍保持高速增长。随着国内疫情逐步控制，公司常规生化、免疫、临检等平台检测产品的销售快速恢复并实现较高增长；同时由于后疫情时代经济恢复对疫情防控的需求，新冠检测试剂短期内仍保持高速增长态势。

    　　预计化学发光板块未来仍是核心增长引擎。2020 年公司已实现从间接化学发光技术平台向直接发光平台的转换，2021 年一季度，公司吖啶酯直接化学发光技术平台共有5 项新产品获批，累计取得 54 项试剂类产品注册证，涵盖甲状腺功能、传染病、心肌、肿瘤标志物、贫血、炎症、自免类风湿、生殖激素、骨代谢等病种检测，公司配套发光仪器i 3000 与 i 1000 的检测项目进一步丰富，有望带动单产提升。

    　　血球处于快速放量期，凝血和血型产品有望逐步贡献业绩。公司通过并购+自主研发双管齐下布局血球诊断领域，成果初显。高速全自动血球分析仪F800 已上市，与F560/F580 有效协同，可满足不同细分市场需求，未来将打造高端血球流水线、一站式血液工作站等，有望贡献新增量。

    　　盈利调整与投资建议

    　　疫情影响逐步消除，公司常规检测加速恢复，我们上调21、22 年盈利预期11%、11%、预计公司 20-22 年实现归母净利润分别为7.95 亿元、9.96 亿元、12.48 亿元，分别同比增长51%、25%、25%。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　新冠检测试剂收入不确定风险；常规检测试剂恢复不达预期风险；产品放量不及预期；产品研发及获批不确定性风险。