本报告导读：

    　　21 年Q1 公司日常经营活动基本恢复正常，新冠产品继续保持高速增长，发光等仪器装机稳步推进，常规试剂快速恢复高增长，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。维持2021~2023年EPS 预测1.85/2.33/2.90 元，维持目标价64.75 元，对应2021 年PE 35X，维持增持评级。

    　　业绩符合预期。国内疫情防控成果不断巩固，公司日常经营活动基本恢复正常，2021 年Q1 实现营业收入10.70 亿（+106.14%），归母净利润3.13亿元（+314.8%）, 扣非净利润3.11 亿元（+298.37%）, 业绩符合预期。

    　　新冠产品保持高速增长，常规产品销售快速恢复。21 年Q1 自主产品销售收入6.82 亿元，同比增长278.14%，代理产品收入同比增长14.00%。其中新冠核酸检测产品贡献收入3.50 亿元，常规生化、免疫、临检平台销售收入恢复高速增长，预计发光试剂增长超120%，生化试剂增长超60%，临检试剂增长超100%。Q1 化学发光免疫分析仪i3000、i1000 均按计划实现装机目标，累计装机数量超过300 台，新增7 项配套试剂证书（累计54 项），随着门诊量逐步恢复，试剂销售有望延续高速增长态势。

    　　持续加大研发投入，积极布局新产品。公司贯彻全产品线、全产业链布局，Q1 研发投入5096 万元（+26.89%），持续推进各技术平台系统化、重点产品系列化进程，努力实现医学实验室自动化。Q1 重点发布新产品LABASF 9000X 全自动血液分析工作站，是集血细胞分析、特定蛋白分析、糖化血红蛋白分析等多模块为一体的智能流水线，该产品的发布和临床推广有望显著降低血球产品的应用成本，使之惠及包括普通县级医院在内的下沉市场，进一步提升公司在医学实验室自动化解决方案方面的综合竞争力。

    　　风险提示：疫情反复业务恢复不及预期，新产品研发和推广不及预期。