疫情下软件业务仍 小幅增长，验收延迟、投入增加导致2022年业绩呈现短期波动。受益于银行IT 分布式迁移浪潮，即使受到验收延迟问题，2022 年公司软件开发业务持续增长，实现收入9.35 亿元，增长1.35%；系统集成业务因客户直采比重上升，收入大幅下降。2022 年公司实现收入14.41 亿元，同比下降36.79%。由于软件项目延期交付、人员投入增加，软件毛利率下滑。此外，对上海睿民、坚果创娱等所在的资产组全年计提商誉减值准备 4,245.09 万元。2022 年公司实现净利润-7,524.22万元，剔除商誉减值准备和处置子公司相关的投资损失后的归母净利润为283.48 万元。

    　　未验收项目加速验收，2023 年Q1 公司软件收入高速增长。2023 年Q1公司实现软件业务1.98 亿元，同比增长43.9%，2023 年Q1 公司实现整体业务收入2.58 亿元，同比去年同期增长 18.19%，归母净利润1,050万元，实现四倍增长。

    　　银行IT 投入刚性，叠加疫情复苏、人效提升业绩增长确定性较强。随数字化转型、信创、数字货币等刚性需求银行IT 投入稳健增长，叠加疫情复苏、人效提升，预计利润剪刀叉弹性巨大银行IT 复苏确定性较强。

    　　绑定央行子公司金电，迎毛利率提升、高确定性、持续性成长。高伟达2023 年1 月与央行100%控股子公司金电签署战略合作，迎来中小银行、农信、监管科技市场巨大商机。同时，金电肩负银行科技“裁判员”职责，订单确定性强、持续性强，未来5 年有望持续为高伟达带来可观商机。预计2023-2024 年金电合作将分别为高伟达带来6 亿元、17 亿元软件开发业务订单。此外，在合作过程中高伟达有望承担总包商角色，毛利率有望从30%提升至35%以上。

    　　盈利预测：我们预测公司2023-2025 年实现营收19.50、28.00、36.80 亿元，同比增长35.36%。43.59%、31.43%；实现归母净利润分别为1.99、2.82、3.86 亿元，2024-2025 年增速分别为42.05%、36.75%。EPS 分别为0.44、0.63、0.86 元，对应P/E 为28.43、20.01、14.63 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧、金电合作不及预期、员工成本提升。