事件

    2021 年11 月20 日，公司举办JM920 新品发布会，发布会以“创‘芯’视界，应用无界”为主题，向业界全方位展示了新品JH920 的性能及应用场景。

    简评

    深刻理解GPU 行业与需求，公司再次迈上新台阶在GPU 领域深耕十五年，坚持正向设计，公司团队深刻理解GPU 行业特点与下游需求，第三代旗舰新品JH920 的发布预示着景嘉微在国产高性能GPU 领域又迈进了一个新的台阶。

    对比前两代，JH920 性能大幅提升，满足军、民领域大多数主流应用需求。JH920 主要应用于中高端图形显示、通用计算、嵌入式等领域。支持4 路独立显示输出，支持多屏同时输出，支持4 路视频解码，1 路视频编码，支持OpenGL4.0、Vulkan1.1 等图形编程接口，支持OpenGL3.0 计算编程接口，支持4 路4K@60fpsHDMI2.0 外视频输入。全面支持国产CPU、国产操作系统和国产固件，可广泛应用于PC、服务器、图形工作站等设备，满足地理信息系统、图像匹配、信号处理、机载车载舰载显控等显示计算需求。同时，JH920 还可以支持多种游戏引擎，如OGRE，UE4，Unity3D 等，可以流畅运行多款不同的大型单机游戏和网络游戏。

    现场展示应用场景实况，产品力得到跨越式提升展会现场，公司搭建展台近距离展示JH920 在上网办公、4k高清电影、数字仪表、通用计算、游戏等多种民用领域的典型应用，验证了前期测试结果，表明公司产品力实现了跨越式提升。

    随着国产替代的需求持续，JH920 系列产品力得到了验证，预计未来打开广阔的军、民用市场空间。

    JM7200 市场空间广阔迎来需求爆发，JH920 有望带领公司驶入新发展轨道JM7200 已完成与龙芯、飞腾、麒麟软件、统信软件、道、天脉等国内主要的CPU 和操作系统厂商的适配工作，与中国长城、超越电子等十余家国内主要计算机整机厂商建立合作关系，与麒麟、长城、苍穹、宝德、超图、昆仑、中科方德、中科可控、宁美等多家软硬件厂商进行互相认证，共同构建国产化计算机应用生态。

    前三季度民用领域JM7200 营收大幅增长，未来JH920 有望打开更大空间。2021 年上半年，公司通用芯片领域产品实现收入2.14 亿元，同比增长1,354.57%，占公司整体营收的45%，未来公司将进一步大力开展适配与市场推广工作，不断扩大公司芯片在通用市场的应用领域，也为公司JH920 系列图形处理芯片打下了良好的客户和市场基础。JH920 系列图形处理芯片的发布以及大量应用场景的实际展示，进一步验证公司产品力的跨越提升，大大增强了公司核心竞争力，增强了公司与国际巨头同平台竞争的话语权，产品应用领域的拓展将使得公司有望进一步打开更大的军民市场空间，助力公司驶入新的发展快车道。

    图显业务较快增长，新品高性能JH920 未来空间更加广阔，维持“买入”评级公司在军用图形显控领域地位稳固，正从机载向舰载、车载领域拓展，持续增长可期；通用芯片产品市场拓展顺利，业绩增长迅速。新品高性能JH920 系列芯片应用广泛、产品力跨越式提升，未来军、民市场空间更加广阔。预计公司2021 年至2023 年的归母净利润分别为3.51 亿元、5.04 亿元、7.23 亿元，同比增长分别为69.26%、43.51%、43.31%，对应当前股价PE 分别为142.7、99.5、69.4 倍，维持“买入”评级。

    风险：民用市场拓展不及预期；