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景嘉微(300474)机构评级研报股票分析报告

 
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景嘉微(300474):《关于推动落实“质量回报双提升”行动方案的公告》点评:国产GPU稀缺标的 有望加速迭代算力芯片产品

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2024-03-04  查股网机构评级研报

  景嘉微是国内GPU领军者,聚焦底层技术开发,应用场景由图形渲染领域扩展至部分计算领域。景嘉微自成立以来深耕 GPU 研发领域,经过十余年的技术沉淀,公司凭借突出的技术优势、领先的全生命周期管理水平、规模化的应用场景等优势成为国内领先的GPU 设计企业。在GPU 研发领域,公司聚焦底层技术开发,在架构设计、算法模型、原理验证、硬件实现、驱动开发等环节全面实现自主研发。目前公司已成功研发以 JM5 系列、JM7 系列和 JM9 系列为代表的一系列具有自主知识产权的国产 GPU,应用场景由图形渲染领域扩展至部分计算领域,全力推进由“专用”到“专用+通用”的发展战略。

      发布定增预案,拟募集39.74 亿元用于高性能通用 GPU 芯片研发。

      2023 年6 月公司发布定增预案,以向特定对象发行募集资金总额不超过39.74 亿元,拟将募集资金30.29 亿元用于高性能通用 GPU 芯片研发及产业化项目、9.45 亿元用于通用 GPU 先进架构研发中心建设项目,瞄准GPU 在人工智能领域的应用方向,打造国产GPU 应用生态,逐步缩小与国外领先企业的发展差距。

      看好公司在国产GPU 领域的卡位和稀缺性,有望加速迭代国产算力芯片产品,充分受益AI 大浪潮。近期海外AI 从投资和应用两个领域都取得了重大进展,OpenAI Sora 发布,可生成高质量、时长高达1 分钟的视频;谷歌Gemini 1.5 发布,最高可支持1000 万token 超长上下文;Sam Altman 正筹集资金支撑“自造AI 芯片”野心;英伟达发布Chat With RTX,本地部署版本大模型等。我们看好景嘉微在国产GPU领域的卡位和稀缺性,AI 浪潮下预计政府、央国企、特种行业大模型训练、推理需求旺盛,公司定增募集40 亿资金,有望加速迭代国产算力芯片产品,充分受益AI 大浪潮。

      盈利预测:预测2023-2025 年公司实现净利润5800 万元、4.00 亿元、6.25 亿元,对应EPS(最新摊薄)分别为0.13、0.87、1.37 元/股,给予“买入”评级。

      风险提示:信创招标延后;竞争加剧;大国博弈;盈利预测不及预期。

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