核心观点：

    　　胜宏科技发布2023 年半年报，公司23H1 实现营业收入36.70 亿元，同比下降8.10%，归母净利润3.45 亿元，同比下降24.15%，扣非后归母净利润3.52 亿元，同比下降19.46%。23Q2 单季度实现营业收入19.12 亿元，同比下降2.69%，环比增长8.80%；归母净利润2.20 亿元，同比下降12.91%，环比增长75.68%；扣非后归母净利润2.38 亿元，同比下降2.63%，环比增长108.75%。

    　　公司收购Pole Star Limited 100%股权，推进多元化战略落地。2023年7 月26 日，公司发布收购Pole Star Limited 100%股权的公告，拟以现金形式收购THL 持有的PSL 100%股权，收购总成本不超过4.6亿美元，其中包含大约3.65 亿美元股权价值。PSL 主要持有MFSS100%的股权，MFSS 擅长高密度、多层数柔性电路板的设计与生产，专注于医疗、数据存储、汽车与工业控制等终端行业。此次收购大幅推进公司多元化战略落地，MFS 集团的柔性电路板业务与胜宏产品高度互补，同时公司将在汽车、医疗等领域快速扩张。

    　　公司实现多款AI 服务器相关产品布局，智慧工厂助推效率提升。公司密切关注人工智能技术发展，坚持创新驱动，多层板、高阶HDI 板等产品竞争力领先，打造丰富的高端产品矩阵，实现AI 服务器多品类布局，满足客户的高端产品需求。公司先试先行创新制造，打造PCB 行业内第一家智慧工厂，产能和品质大幅提升，人均产值屡创新高。

    　　盈利预测与投资建议。公司布局AI 服务器、汽车等高景气赛道，产品能力业内领先，业绩有望持续增长。我们预计23~25 年公司EPS 分别为1.15/1.46/1.91 元/股。参考可比公司估值，给予公司23 年25 倍PE，对应28.74 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。原材料价格波动、市场竞争、汇率波动、人工成本上升风险。