本报告导读:

    公司发布2016 年半年报,实现收入1.2 亿元,同比下降29.37%,净利润802 万元,同比下降65.43%。

    投资要点:

    维持增持评级 ,下调目标价至47 元。公司2016H1 业绩略低于此前预期,我们下调2016/2017/2018 年EPS 至0.28/0.35/0.45 元(此前为0.44/0.61/0.88 元),A 股人工智能标的稀缺,参考行业平均估值,下调目标价至47 元,对应2017 年132 倍PE。

    多功能终端逐渐发力。公司16 年上半年实现收入1.2 亿元,同比下降29.37%,净利润802 万元,同比下降65.43%,主要由于15 年上半年通信实名制需求集中爆发使得收入出现较大波动;毛利率与去年相比下降6 个百分点,主要由于通用型产品100 系列毛利率下滑所致。值得注意的是,公司毛利率水平较高728 系列多功能终端收入增速超过300%,而300 系列多功能终端毛利率上升至51%。

    从用户身份识别到精准服务的完整生态正在构建。公司业务从“识别用户”向“识别用户+服务用户”深化,以身份识别为入口,结合便捷支付、移动展业、人脸识别、银医自助等延伸服务,整合外部资源,为金融、公安、通信、人社、医疗等行业重点用户提供整体解决方案,构筑从用户身份识别到精准服务的完整生态。

    公司积极布局人工智能领域。公司将在人脸识别基础上深入研究人工智能,整合大数据分析资源,进军认知与云服务领域,服务机器人是重要拓展领域之一;同时,公司将基于身份识别核心技术,研究开发多模态的生物特征识别技术,并积极拓展下游应用场景。

    风险提示:技术和产品开发风险;人才流失风险;