一、事件概述

    　　近期，公司发布公告，董事会通过现金收购福建朗方信息技术有限公司（简称“福建朗方”）部分股权议案，拟以1980 万元收购对方66%股权，福建朗方完成目标资产工商变更及备案手续。

    　　二、分析与判断

    　　身份识别器具龙头转型行业深耕，移动展业与银医自助发展迅速公司是身份识别领域传统领先企业，随着行业放开带来竞争格局加剧及行业毛利率下降，公司于2016 年开始积极转型，围绕已有渠道打造行业深耕应用。

    　　其中，针对银行和医疗行业的移动展业与银医自助业务发展良好，2016 年两个业务营收增长分别11.7 倍和4.0 倍。公司2017 年一季度继续保持整体45%的营收和106%的净利润增速。我们认为，公司实现从传统业务向行业深耕业务的转型，已初见成效，将在未来数年内为业绩提供重要支柱。

    　　加码软件解决方案，人脸识别及智能感知助力行业贯通公司软件相关业务发展迅速，其中人脸识别业务与依图科技合资设立子公司神思依图（公司占股51%），2016 年实现该业务营收增长3.1 倍。同时，公司还与IBM Watson 合作，积极打造人工智能解决方案，有望在行业内面向B 端客户落地。我们认为，公司具备良好的技术基础和渠道优势，通过合作构建新兴领域相关业务，对提升公司整体实力及实现公司下一步的行业贯通规划大有裨益。

    　　积极发展外延方向，收购相关标的补充未来增长实力公司近期展开外延拓展，拟收购因诺微和福建朗方等相关标的。因诺微从事安全、保密、铁路等市场的无线通信特种设备研发销售等，具备良好的资质和成长空间。我们认为，公司在重视内生的前提下布局外延方向，能够为公司长期发展打造坚实基础。

    　　三、盈利预测与投资建议

    　　假设因诺微2017 年并表，预计公司2017~2019 年备考EPS 分别为0.48 元、0.82元和1.32 元，当前股价对应的 PE 分别为43X、25X 和16X。考虑到人工智能行业极具发展前景，公司业绩重回高增长且具备优质的渠道与合作伙伴，给予公司2017 年50-55 倍PE，未来12 个月合理估值为24.0 元~26.4 元，给予公司“强烈推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　新业务客户拓展不及预期；收购进度不及预期；竞争格局加剧。