一、事件概述

    近日，公司发布2017 年前三季度业绩预告，预计前三季度实现净利润1098~1197万元，同比增长10~20%；第三季度实现净利润255~294 万元，同比增长30~50%。

    二、分析与判断

    三季度业绩同环比增长，银医自助等订单落地或为全年业绩助推力

    公司整体业绩保持了上半年业绩增长势头。其中，一、二季度及2016 年三季度分别实现净利润670 万、202 万和196 万元。因此，公司三季度业绩同比增长30~50%，环比增长26~46%。前三季度非经常性损益约55 万元，影响较小。三季度的增长预计主要受银医自助订单陆续落地等因素带动。根据官方公众号消息，公司控股子公司神思旭辉成功完成南昌大学第二附属医院等三甲医院200 余台新一代智能自助终端的部署上线，实现语音导诊等人工智能功能。早先，公司和IBM Watson Explorer 签署合作协议，将逐步在公司产品中引入感知计算能力。我们认为，公司行业深耕业务在省内省外均有客户突破，银医自助等业务的人工智能特性也得到切实体现，在银医自助等业务板块助推下，全年业绩高增长可期。

    发股及现金收购因诺微获无条件通过，外延进展良好

    公司9 月28 日公告，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过。此次并购资产标的为具备行业准入门槛的无线安全领域设备厂商因诺微，业务增长迅速，人才优势明显。我们认为，公司围绕身份认证所处的安全领域积极拓展外延，有助于完善产业链环节，增厚公司业绩。

    对外投资百应科技与济南百呼，加码大数据与人工智能布局

    公司10 月10 日公告，董事会审议通过相关议案，将增资百应科技（北京）有限公司（“百应科技”），同时通过神思投资管理（济南）有限公司（“神思投资管理”）投资济南百呼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（“济南百呼”）。近日公司已完成对百应科技的增资，且神思投资管理已完成对济南百呼的投资并办理完成相关工商变更登记及备案手续。此次投资有助于扩大公司在大数据和人工智能领域的布局。我们认为，公司通过战略调整，将“行业深耕”、“智能认知”作为今后的长期目标，相关投资是对战略的积极落实。

    三、盈利预测与投资建议

    假设因诺微2018 年并表并完成增发，预计公司2017~2019 年摊薄后备考EPS分别为0.35 元、0.71 元和1.16 元，当前股价对应的PE 分别为78X、39X 和24X。

    考虑到公司转型进展良好，人工智能领域前景广阔，比对公司2018 年业绩给予公司40~45 倍PE，未来12 个月合理估值28.4~32.0 元，维持公司“强烈推荐”评级。

    四、风险提示

    新增订单不及预期；收购进展不及预期；传统业务竞争加剧。