本报告导读:
公司2022年Q3业绩略低于预期,8
-9月青海海西州的疫情或对建设进度短期造成影响,不改长期增长趋势。维持“增持”评级,上调目标价为102 元。
投资要点:
维持增持” 评级。由于青海海西州的疫情或对大项目推进节奏造成扰动,我们调整2022-2024 年EPS 分别为1.49/2.55/2.82 元(原2022-2024 为1.69/2.2/2.22 元),增速分别为61%/71%/10%,上调目标价为102 元(由于公司增速快,壁垒高,给予2023 年40 倍PE)。
22Q3 略低于预期,或受青海疫情影响所致。公司2022Q3 实现营业收入4.24 亿元,同比+26.58%,实现归母净利1.16 亿元,同比+33.01%,扣非后归母净利为1.13 亿元,同比增长35.54%。青海海西州8-9 月防疫升级,物流运输受到影响。由于公司多个项目位于此地,我们预计疫情大概率对于项目的实施进度存在影响。
大项目订单储备充足,短期扰动不改长期趋势。目前公司在手大订单金额合计15.28 亿以上,均在陆续建设的过程中。并且与SQM、PNN、盛新锂能等签订中试或合作框架,可持续强。截止三季度末,公司存货9.39 亿元,同比+98.63%,系大项目执行增加在产品所致。公司合同负债9.30 亿元,同比+136.66%,系收到项目预收款所致。
技改持续推进,产能跟进助力成长。截止三季度末,公司在建工程为1.19 亿元,同比+60.19%,主要系技改项目增加所致。公司生命科学新建年产50000L 层析介质生产车间预计10 月底完成调试进行试生产,将进一步助力产品结构的升级。
风险提示:项目建设进度不及预期,产品需求不及预期