事件：公司发布2022 年年报以及2023 年一季报。

    　　公司22 年全年实现：1）营业收入19.2 亿元，同比增长60.69%；2）归母净利润5.37 亿元，同比增长72.91%；3）扣非后归母净利润4.89 亿元，同比增长65.27%。

    　　23 年Q1 实现：1）营业收入5 亿元，同比增长50.9%；2）归母净利润1.33亿元，同比增长66.28%；3）扣非后归母净利润1.29 亿元，同比增长66.11%

    　　盐湖提锂大项目收入大幅提升，“基本仓”业务维持高增长。根据公司22 年年报披露，公司盐湖提锂大项目全年收入2.8 亿元，同比增长151%，增长势头强劲。在排除掉盐湖提锂大项目后，公司的“基本仓”业务收入16.4 亿元，同比增长51.3%，占总营收比例约为85.4%，增长势头依然强劲。

    　　吸附材料业务进展迅猛。公司22 年全年吸附材料板块收入为13.7 亿元，同比增长52.2%。从收入结构来看，吸附材料中收入占比前三的分别是水处理与超纯化、生命科学和金属资源，增速前四的分别是金属资源、化工与催化、生命科学和水处理与超纯化，公司金属资源板块22 年实现收入2.1 亿元，同比增长78%；生命科学板块实现收入3.1 亿元，同比增长58%；水处理与超纯化板块增长46%；化工与催化板块实现收入1.5 亿元，同比增长68%。在水处理与超纯化以及化工与催化两个存量市场板块中，公司凭借自身强大的产品竞争力保持了对应板块收入的高增长速度，不断提升自身产品渗透率；金属资源以及生命科学板块则属于景气度较高的新兴市场，公司同样取得了较高的增长速度，预计未来在行业景气以及自身的高竞争力壁垒下将维持较高增速。

    　　22 年经营性现金流净额大幅增长，加全平均净资产收益率提高。根据公司22年年报披露，公司经营性现金流净额达到7.2 亿元，同比增长106.6%。公司现金流净额自20 年转正以来连续多年持续大幅增长，体现了公司业务的良性发展态势。加权平均净资产收益率达到22.6%，同比增6.2%，主要得益于净利润大幅增长。报告期末，资产总额45.63 亿元，同比增长47%；负债总额18.26 亿元，同比增长81.7%；净资产27.36 亿元，同比增长30.4%；期末资产负债率为40%，相对于期初提升7.65 个百分点，主要是由于应付票据和合同负债增加所致，有息负债保持稳定。

    　　定位高端国际市场，公司国际化战略稳步推进。22 年全年公司实现海外收入4.04 亿元，同比增长46.8%，公司海外业务在高端饮用水、金属提取、生物医药等领域均显示了较快的增速。目前，公司在国内取得吸附分离材料龙头地位的同时，在重要的海外市场不断突破，逐渐进入国际市场的第一梯队。

    　　截至22 年年报，公司的国际业务市场已拓展覆盖到包括北美、欧洲、 亚洲、南美、非洲等地区，国际网络日益完善。

    　　维持公司“强烈推荐”投资评级。我们预计公司2023-2025 年营收为30.4/40.8/49.8 亿元，归母净利润为7.9/10.8/13.5 亿元，对应当前PE 为38/27.7/22.2 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：新项目进度不达预期；系统性风险；股利政策变化等。