本报告导读：

    　　公司2023 年Q2 业绩超出预期，主要系生命科学、水处理等基本盘业务持续稳健发展。维持“增持”评级，维持目标价为74.95 元。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。生命科学等基本盘持续增长，盐湖提锂订单节奏放缓，我们维持2023-25 年EPS 分别为1.89/2.88/3.02 元，增速分别为76%/53%/5%，维持目标价为74.95 元（由于公司增速快，壁垒高，对应2023 年39.66 倍PE）。

    　　23Q2 业绩超预期。公司2023H1 实现营收10.07 亿元，同比+33.80%，实现归母净利3.46 亿元，同比+75.26%，其中23Q2 实现营收5.07 亿元，环比+1.17%，实现归母净利为2.12 亿元，环比+58.21%，环比改善主要系公司高端产品结构占比提升以及汇兑收益所致。截止二季度末，公司合同负债9.97 亿元，较年初增长6.40%，长期增长持续。

    　　产品结构升级，盈利能力提升。公司23H1 实现吸附材料收入为7.33亿元，同比+21.99%，销售2.28 万吨，同比+15.15%，销售均价为3.22万元/吨，同比+5.94%，产品售价提升系生命科学及水处理业务持续放量所致。另公司23Q2 毛利率/净利率分别为48.17%/41.87%，环比+0.52%/15.14%，主要系1）高端产品放量；2）原材料苯乙烯等价格下行；3）汇兑收益等。

    　　生科板块引领增长，盐湖提锂全球扩张。23H1 生科销售2.14 亿元，同比+40%，主要系protein A 产品获商业化订单，固相合成载体受益于GLP-1 类减肥药物快速放量；盐湖收入0.92 亿元，同比+124%，运行及执行项目增长至12 个，产能增至8.6 万吨，渗透率持续提升。

    　　风险提示：项目建设进度不及预期，产品需求不及预期