事件：公司发布2 023年中报，上半年公司实现营业收入10.07亿元，同比+33.80%；实现归母净利润3.46 亿元，同比+75.26%；实现扣非归母净利润3.37 亿元，同比+76.52%。其中二季度营业收入5.07 亿元，同比+20.32%，环比+1.20%；归母净利润2.12 亿元，同比+81.44%，环比+58.21%；扣非归母净利润2.08 亿元，同比+83.67%，环比+61.24%。公司2023H1 营收与净利润均创历史新高，业绩符合预期。

    　　“基本仓”业务表现稳健，吸附材料为核心成长引擎。公司盐湖提锂进入收获期，上半年大项目收入0.92 亿元，同比增长124%。吸附材料为公司核心业务，其中生命科学营收2.14 亿元，同比增长40.17%，水处理剂超纯化营业收入2.49 亿元，同比增长39.85%，保持高速增长态势。

    　　在手订单高质量交付，新能源金属领域持续扩张，产销量进一步提升。

    　　2021 年以来公司签订多个盐湖提锂工业化项目，五矿盐湖二期改造及锦泰锂业二期已交付验收，金昆仑锂业、亿纬锂能金海锂业项目已完成安装，西藏城投结则茶卡项目已获环评审批。公司围绕新能源金属领域持续扩张，红土镍矿提镍等领域已签订多个工业化项目。上半年公司吸附材料产量达2.48 万吨，同比增长14%，销量达2.28 万吨，同比增长15%。

    　　综合毛利水平进一步提升，财务状况稳健。上半年公司综合毛利率为47.91%，同比提升4.68 个pct，主要系生命科学等高毛利业务占比提升及苯乙烯等原料价格下降所致。其中吸附材料毛利率为49.50%，同比提升6.12 个pct。公司有息负债一直保持较低水平，财务状况稳健。

    　　首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计2023-2025 年公司营业收入分别为26.71/34.10/40.99 亿元，预计2023-2025 年归母净利润为7.33/9.43/11.60 亿元，对应PE 为41X/32X/26X。首次覆盖，给予 “买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅下滑