2023Q3 公司营收净利双增，持续兑现业绩

    　　公司发布2023 年三季报，2023 年前三季度实现营收6.01 亿元，同比+54.08%，实现归母净利润0.66 亿元，同比+233.62%，实现扣非归母净利0.52 亿元，同比+456.38%。其中2023Q3 实现营收2.71 亿元，同比+49.60%，环比+28.18%，实现归母净利润0.31 亿元，同比+62.24%，环比+51.66%，实现扣非归母净利0.29亿元，同比+160.41%，环比+59.40%。2023Q3 公司计提信用减值损失及资产减值损失共571.2 万元，影响归母净利480.8 万元。公司是老牌电源模块企业，充电模块产品具备高性价比，有望充分受益行业需求放量，我们维持原有盈利预测预计公司2023-2025 年营业收入分别为 11.34、19.31、30.63 亿元，归母净利润分别为1.30、2.23、3.56 亿元，EPS 为 0.75、1.28、2.04 元/股，对应当前股价 PE分别为33.2、19.4、12.2 倍，维持“买入”评级。

    　　降本增效，充电模块利润率持续提升

    　　2023Q3 公司整体毛利率与净利率分别为32.46% 与11.27% ， 分别环比+1.02/+1.75pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为5.33%/6.34%/7.66%/0.27%，分别环比-0.72/+0.48/-1.18/+0.11pct。2023H1 公司充电模块业务实现营业收入1.89亿元，同比+142.74%，毛利率为25.45%，同比+19pct。公司持续投入研发，不断优化产品设计，提高器件使用率降低原材料耗用的同时提升了产品功率密度，并对不同类型、不同等级的电源产品进行标准化设计、模块化生产，提高通用器件使用率及采购规模以降低原材料采购价格。同时，公司优化电路结构，挖掘现有器件的潜力，实现降本增效。此外，公司产线自动化水平较高，生产效率得以提高。

    　　风险提示：充电桩行业竞争加剧、出海进度不及预期。