事件：

    　　公司公告2021 年中报预告：2021H1 公司预计实现归母净利润2.62-2.79 亿元，同比增长50%-60%；实现扣非净利润2.42-2.59 亿元，同比增长55.76%- 67.00%。

    　　点评：

    　　1、营收增速符合预期，预计下半年增长态势延续2021 上半年公司营收同比增长约60%，Q2 单季营收同比增长约46%，营收增速符合预期。分业务来看，我们预计Q2 公司各业务板块增速均维持Q1 增长态势，其中智能汽车、智能物联网两大业务高速增长，智能软件业务稳健增长。展望下半年，我们认为在产业趋势下，公司营收增速将保持50%左右。

    　　2、股权激励费用、汇兑损益拖累利润，加回后利润增速超预期2020H1 公司归母净利润增速中枢为55%。上半年公司股权激励费用5200万元，同比增加3200 万元；财务费用3200 万，同比增加3300 万元，我们认为财务费用增加主要源于汇率波动带来的汇兑损失。将股权激励费用、财务费用加回后，公司利润增速中枢约为83%，利润增速超预期。

    　　盈利预测与投资建议：公司智能手机、智能汽车、物联网三大业务齐头并进，业绩高增长持续，我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023 营收分别为38.89/56.39/80.64 亿元，归母净利润分别为6.95/10.45/15.18 亿元，对应当前市值PE 分别为98.86/65.76/45.27 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：5G 智能终端普及速度不及预期；智能汽车景气度不及预期；系统性风险；业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露公告为准