投资要点

    　　事件：7 月29 日，中科创达公布2021 上半年业绩报告，报告期内实现营收16.94 亿元，同比+61.44%；实现归母净利润2.77 亿元，同比+58.85%。其中，Q2 实现营收9.04 亿元，同比+48.81%，归母净利润1.67 亿元，同比+55.27%。公司业绩稳步增长，符合我们预期。

    　　智能物联网与智能汽车高速增长带动Q2 业绩提升：上半年公司智能软件业务实现收入7.28 亿元，同比增长30.21%；智能汽车业务实现收入4.93 亿元，同比增长70.06%；智能物联网业务实现收入4.68 亿元，同比增长127.23%。从收入占比来讲，2021 年Q2 智能软件业务占比43.1%，较2020 年全年占比小幅提升。我们认为，智能操作系统业务作为中科创业的主要业务基石，未来仍将持续稳健向上，同时智能网联汽车业务以及智能物联网业务将保持中高速增长，协同带动整体业绩实现稳步向上。

    　　经营质量持续向好，重视研发投入：公司营业能力保持稳定：2021 年上半年公司实现毛利率42.25%，较2021 年上半年(40.01%)上升2.24pp；2021 年上半年实现净利率16.16%，较2020 年上半年(16.91%)下降0.75pp。费用率方面，2021 年上半年公司销售费用、管理费用和财务费用合计2.67 亿元，同比增长76.82%；其中Q2 公司销售费用、管理费用和财务费用合计1.42 亿元，同比增长101.20%。研发投入持续增长：

    　　上半年中科创达发生研发费用1.98 亿元，较去年同期同比上升82.24%。

    　　2021 年Q2 发生研发费用0.69 亿元，较去年同期同比上升83.72%。公司在研发方面重视与上下游行业领先公司的合作与最新技术跟踪，未来有望进一步拓展自身业务。

    　　盈利预测与投资评级：随着5G 应用的持续推进，车联网快速发展，智能操作系统重要性持续上升，持续看好公司业绩稳健增长，我们维持公司2021 年-2023 年EPS 预期为1.47/1.99/2.62 元，当前市值对应的PE估值为99/73/56X，车联网赛道保持高景气，维持“买入”评级。

    　　风险提示：5G 产业进度不及预期，物联网及车联网产业进度不及预期。