[事件：

    　　公司于2021 年10 月15 日晚发布《2021 年前三季度业绩预告》。

    　　点评：

    　　公司业绩快速增长，预计归母净利润中位数同比增长50%前三季度，公司预计实现归母净利润4.23-4.53 亿元，同比增长45%-55%，业绩快速增长的主要原因是公司营业收入同比快速增长约48%。前三季度，其他对公司业绩造成影响的因素包括：1）因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约4100 万元；2）股权激励费用约7700 万元，较上年同期增加约3800 万元；3）非经常性损益对净利润的影响金额约为4800 万元。单季度来看，第三季度营业收入增速约为29%，预计实现归母净利润1.46-1.75 亿元，较上年同期增长24.44%-49.28%。

    　　发布2021 年限制性股票激励计划（草案），彰显长期发展信心9 月7 日，公司发布《2021 年限制性股票激励计划（草案）》，拟向公司高级管理人员、中层管理人员、及核心骨干员工等合计240 名对象授予不超过203.28 万股，占总股本的0.48%，授予价格为59.16 元。限制性股票各年度业绩考核目标为：以2020 年为基期，2021-2024 年营业收入增速分别不低于40%、50%、60%、70%。本次股权激励覆盖范围较广、考核期限较长，有利于保障核心人才稳定、调动团队积极性，也彰显了公司对本年度以及长期收入增长的信心。

    　　核心技术为成长提供动能，智能网联汽车及物联网业务高速发展1）智能软件业务：上半年，实现营业收入7.28 亿元，同比增长30.21%，特别是来自于终端厂商的收入增长57.16%。基于芯片底层的全栈操作系统技术能力，公司的操作系统技术具有较强稀缺性，极大增强用户粘性，市场份额持续提升。2）智能网联汽车业务：上半年，实现营业收入4.93 亿元，同比增长70.06%，其中软件许可收入7548.07 万元，同比增长92%，带动整体毛利率提升。公司为全球超200 家客户提供从操作系统开发、核心技术授权到应用定制、自动化测试等一站式解决方案，行业竞争力突出。3）智能物联网业务：上半年，实现营业收入4.68 亿元，同比增长137.23%。

    　　5 月，公司旗下子公司创思远达发布基于RISC-V 的WiFi+BLE 芯片的鸿蒙操作系统发行版，并已经开始逐步量产出货。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司在智能操作系统领域拥有世界领先的技术，在万物互联时代拥有广阔的成长空间，公司业绩持续高成长可期。预测公司2021-2023 年营业收入为36.82、49.99、65.78 亿元，归母净利润为6.22、8.59、11.93 亿元，EPS为1.47、2.03、2.82 元/股 ，对应PE 为88.03、63.72、45.89 倍。过去三年，公司PE 主要运行在60-160 倍的区间，预测未来三年归母净利润CAGR为39.07%，高景气度无忧，估值水平有望维持，维持公司2021 年110 倍的目标PE，目标价为161.70 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复；研发投入效果不及预期；智能网联汽车业务需求不及预期；智能物联网业务拓展不及预期；市场竞争加剧等。