核心观点：

    　　公司披露2021 年业绩预告，业绩超预期。公司营收预计同比增长逾50%，归母净利润同比增长约44%-53%，扣非归母净利润同比增长约56%-67%，扣非归母利润超预期。

    　　业绩持续快速增长，扣非归母净利润显著超预期。21Q4 公司实现营收逾13.3 亿，同比增长逾57.9%，归母净利润1.9-2.3 亿，同比增长25.8%-52.3%，扣非归母净利润1.7-2.1 亿，同比增长67%-107%。我们预计汽车和手机业务仍稳定增长， IOT 业务营收超预期或是导致21Q4 扣非归母净利润率中枢（12.4%-15.4%）略低于全年（14.3%-15.3%）的主因。

    　　首发高通8295 平台座舱方案。近期公司发布基于高通8295 平台的全新智能座舱解决方案，打造了包含数字仪表、中控娱乐、副驾娱乐、双后座娱乐、流媒体后视镜在内的一芯多屏座舱域控。此次方案的推出再度彰显公司在高通生态中的强大技术沉淀和产品迭代的及时性。

    　　高通并购驱动Ride 平台加速落地，利好公司驾驶域业务放量。2021 年10 月高通通过并购进一步优化系统解决方案提供能力。公司基于高通等平台（有望进一步拓展到其他开放平台，中立性角色优势明显），积极发力自动驾驶域控制器和新一代CCU(中央计算平台)相关业务，而且公司在驾驶域软件全栈研发能力突出，有望开辟汽车业务第二成长曲线。

    　　盈利预测与投资建议。考虑到营收小幅超预期，我们小幅上调盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润为6.6 亿元、9.4 亿元、13.0 亿元。综合分部估值，维持公司合理价值约为167.10 元/股，维持 “买入”评级。

    　　风险提示。下游环境变化可能影响消费预期；下游需求变化对royalty 收入或产生影响；汽车芯片出货（对智能汽车需求）的影响。