事项：

    　　公司2021 年实现业绩：营业收入41.3 亿元，同比增长57%；归母净利6.47亿元，同比增长46%；扣非净利润5.76 亿元，同比增长57%。21Q4 实现业绩：

    　　营业收入14.6 亿元，同比增长73%；归母净利1.97 亿元，同比增长30%；归母扣非净利润1.70 亿元，同比增长71%，Q4 收入和扣非净利润增速再次提速。

    　　公司同时发布了2022 年定增预案，拟向35 名特定对象募集资金不超过31 亿元，定价为竞价，募资项目为：整车操作系统研发项目6.5 亿、边缘计算站研发及产业化项目10.05 亿、扩展现实（XR）研发及产业化项目3.6 亿、分布式算力网络技术研发项目1.85 亿以及补充流动资金9 亿。

    　　评论：

    　　智能网联汽车和物联网是收入增长的主要动力。公司披露手机部分业务收入16.3 亿，同比增长40%，表明智能手机的产业链仍在进行深刻的变革，公司作为OS 软件开发领先供应商的地位进一步凸显；其中手机厂商收入10.5 亿，同比增速48%；公司智能网联汽车营收12.24 亿，同比增长59%，其中开发收入10.8 亿，许可收入1.4 亿；公司智能物联网收入12.7 亿，同比增速83%。

    　　募投项目打开公司新一代成长路径：公司过去几年在智能座舱域从0 开始到21 年收入超12 亿，业务板块规模追近传统的手机业务，是成功的新业务领域拓展。而展望未来，自动驾驶时代的到来，料将给公司带来新的增长点。整车操作系统作为管理和控制车载硬件与车载软件资源的“中枢大脑”，重要性日益凸显。公司作为智能汽车领域的领先软件厂商，进行整车操作系统研发是布局未来智能汽车市场，打造公司持续竞争力的重要选择。

    　　公司的边缘计算项目立足于市场需求发展趋势，通过研发和推出边缘计算站产品和解决方案，一方面可帮助公司快速布局边缘计算高发展、高壁垒的新兴市场，另一方面，也将有助于在边缘计算领域打造公司的技术领先优势，并能更好地提供满足客户数字化、智能化转型需求的产品，确立核心市场地位。公司在XR 和分布式算力网络项目的投入也是为未来的重要布局。

    　　盈利预测、估值及投资评级：公司21 年保持高增态势。暂不考虑定增项目带来的财务和股本影响，考虑汽车智能化大潮中还有自动驾驶没有落地，我们认为未来公司汽车相关业务，以及XR 业务将带来持续的收入增量。预计22~24年的收入增速分别为32.5%，28.6%，25.2%，收入分别为54.68 亿，70.35 亿，88.05 亿元，22~24 年的归母净利润分别为8.69 亿，11.17 亿，13.56 亿。EPS分别为2.04/2.63/3.19 元/股（22,23 年原值为2.45 元，3.15 元/股）。以22 年3月3 日收盘价计算市盈率分别为64/50/41 倍。维持目标价163 元/股不变，维持“强推”评级。

    　　风险提示：汽车供应链改变不及预期，中科创达在智能车载行业话语权发展不及预期，汽车智能化发展不及预期，并购带来的海外公司管理风险。