增长符合预期，三大业务齐头并进。2022 年上半年，公司实现营业收入247,685.53 万元，同比增长 46.17%，实归母净利润 39,270.00 万元，同比增长 41.69%，增长符合预期。不惧手机行业景气下行，智能软件业务稳健增长，智能软件业务实现收入 90,955.06 万元，同比增长 24.86%；智能网联汽车业务实现收入 74,306.07 万元, 同比增长 50.86%。智能物联网实现收入82,086.26 万元, 同比增长 75.29%。

    毛利率同比回升，研发投入继续加大。报告期内，公司综合业务毛利率为43.41%，同比提升1.16pct，各业务模式同比毛利率水平有不同程度提升，其中商品销售业务毛利率为24.78%，同比回升4.09 pct。同时，期间费用率本报告期内提升了2.31pct，主要是研发力度继续加大。上半年研发投入为5.55 亿元，同比增102.71%，其中费用化部分为3.95 亿元，同比增长99.88%。销售与管理费用同比增幅为44.28%和34.55%。

    期待自动驾驶软硬一体化业务进入收获期。公司21 年11 月成立合资公司苏州畅行智驾，定位智能驾驶平台公司，进军智能驾驶和未来整车计算平台市场，形成从智能驾驶域控制器硬件平台、底层软件、操作系统、中间件、软件集成及测试全覆盖的自动驾驶开放平台和生态，并且22 年以来加深了与高通合作，期待22 年下半年开始逐步实现客户定点突破。

    投资建议：我们预测公司2022、2023 年公司归母净利润为9.27、12.21 亿元，PE 为57、43x，维持公司“买入”评级。

    风险提示：市场竞争加剧风险；下游物联网市场不确定风险；智能网联汽车发展渗透不及预期。