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    　　近日，中科创达旗下子公司畅行智驾获得来自立讯精密工业股份有限公司的战略投资，以支持畅行智驾在智能驾驶核心技术研发、核心产品规模化量产落地及人才梯队等方面的建设与发展。

    　　评论：

    　　畅行智驾发展域控平台，完善中科创达智驾布局。中科创达以智能操作系统为核心，聚焦场景需求，持续布局智能驾驶领域。①在低速智能驾驶领域，中科创达已经构建了从AVM（全景环视系统）、XPA（智能泊车）到AVP（无人代客泊车）的全链路产品、技术与解决方案，实现了智能座舱与低速驾驶的融合创新。②在域控算力平台领域，中科创达旗下子公司畅行智驾基于在操作系统及实时中间件领域的技术优势，为全球客户提供行业领先的自动驾驶域控产品和开放的智能汽车HPC（高性能计算）软硬件平台。

    　　畅行智驾域控产品取得初步成果，再获战略投资。①2022 年7 月14 日畅行智驾天使轮获得高通创投投资，该笔资金将用于自动驾驶核心技术的研发投入、高质量的规模化量产落地及人才体系建设等。②畅行智驾目前已成功推出基于高通SA8540P 平台的首款智能驾驶域控制器RazorDCXTakla。该域控制器可提供12 路相机最高像素8MPixels 的接入能力，8 路车规级以太网接口，并预留多路CAN/CANFD 接口，能够满足智能驾驶对传感器接入的需求。③2022年11 月8 日，中科创达旗下子公司畅行智驾获得来自立讯精密工业股份有限公司的战略投资，以支持畅行智驾在智能驾驶核心技术研发、核心产品规模化量产落地及人才梯队等方面的建设与发展。

    　　芯片能力影响域控格局，畅行智驾域控能力前景广阔。①当前智驾域控参与模式众多，有代工模式比如特斯拉、蔚来，有tier1 模式的比如德赛西威+英伟达+小鹏，有tier0.5 模式的比如长城旗下的诺博科技和毫末智行，吉利旗下的亿咖通，畅行智驾发展域控属于tier1 模式；②芯片是自动驾驶域控制器的核心，一方面芯片算力决定了自动驾驶等级。另一方面自动驾驶级别提升对算力的需求是呈几何增长的，因此芯片能力将是tier1 模式乃至于其他模式发展域控的重中之重；③我们认为，高通智驾芯片算力、工具链完善程度、可靠性以及性价比都是能够位列第一梯队的，在高通芯片能力、中科创达软件能力加持下，立讯精密战略投资的支持下，预计畅行智驾域控将面临广阔发展空间。

    　　投资建议：获得来自立讯精密的战略投资，中科创达旗下畅行智驾域控制器发展确定性增强，前景广阔。我们预计22~24 年中科创达的收入增速分别为43.6%，39%，32.8%，收入分别为59.26 亿，82.40 亿，109.46 亿元，22~24年的归母净利润分别为9.30 亿，12.50 亿，16.12 亿。EPS 分别为2.03/2.74/3.53元/股。以22 年11 月9 日收盘价计算市盈率分别为58/43/34 倍。给与22 年80 倍PE，目标价162 元/股，维持“强推”评级。

    　　风险提示：汽车供应链改变不及预期；物联网行业整体增速不及预期；定增项目实施不及预期。