事件：公司于近日发布2022 年年报，实现营业收入54.45 亿元，YoY+31.96%；实现归母净利润7.69 亿元，YoY+18.77%；毛利率39.29%，同比降低0.11pct；在下游需求承压下业绩仍维持较快增长。

    点评：业绩维持增长态势，智能汽车和物联网业务持续成长。单季度来看，公司2022Q4 单季实现营收15.91 亿元，YoY+9.40%；归母净利润1.30 亿元，YoY-34.13%；扣非归母净利润0.71 亿元，YoY-58.44%，主要系四季度下游手机等终端需求显著下滑及研发费用有较大提升所致。毛利率方面，公司Q4 单季度毛利率35.06%，同比保持稳定。公司2022 全年研发投入8.47 亿元，YoY+65.11%，在整车操作系统、边缘计算以及物联网XR 等领域的研发投入持续增加。

    智能软件业务逆势保持正向增长，智能物联网业务持续突破。2022 年公司智能软件业务实现营收18.91 亿元，YoY+16%，在下游手机、平板、笔电等终端需求承压情况下，凭借操作系统平台技术能力和卡位优势赋能客户产品开发，实现业绩逆势增长。物联网业务实现营收17.61 亿元，YoY+39%，维持快速增长；其中边缘技术为核心的智能行业业务实现营收2.2 亿元，初具规模成效初显。

    智能汽车业务持续高增，产业链布局不断完善。2022 年公司智能汽车业务实现营收17.93 亿元，YoY+46%，增速远超行业平均水平。报告期内，公司智能汽车业务布局更加深入且成效显著。产业链下游端，公司先后与江淮和吉利成立合资公司，实现整车软件与车云平台布局。产业链上游端，公司与地平线成立合资公司，子公司畅行智驾获得高通、立讯投资，量产落地能力进一步提升。

    盈利预测与投资建议：中科创达作为全球领先的智能操作系统研发服务商，有望凭借深度生态链资源整合而形成的独特卡位优势充分受益智能汽车、物联网等下游领域的快速发展高景气趋势，实现业绩快速增长。

    预计公司2023-2025 年分别实现营业收入74.76/101.78/137.61 亿元，实现归母净利润12.73/17.48/24.53 亿元，对应EPS 2.78/3.82/5.36 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期，国际局势紧张供应链风险，研发风险