维持“增持”。维持公司2021-2023 年EPS 预测-1.03 元、0.05 元、0.57 元，维持公司目标价18.28 元，维持“增持”。

    　　业绩符合预期。公司发布2021 年三季报，公司三季度营收159.42 亿元，同比下降18.2%；归母净利润亏损72 亿元，同比下降276.21%。

    　　三季度销售肉猪429 万头，毛猪销售均价18.7 元/公斤，综合养殖完全成本约11 元/斤，自繁苗育肥猪成本降至9.5 元/斤。销售肉鸡约3 亿只，肉鸡养殖完全成本约6.6 元/斤。

    　　养殖成本进一步下降，多业务均向好发展。公司生猪养殖成本逐步下滑，猪苗生产成本降至9 月底的430 元/头，公司5 月份起暂停外购猪苗，预计年底肉猪完全成本降至8.7 元/斤左右。禽业转型升级效果明显。鲜销比提升至近15%，屠宰年产能单班2.6 亿只。动保业务总体稳定，年初至今约盈利3 亿元，后续盈利有望保持稳定增长；投资板块表现理想，年初至今约盈利8-9 亿元。公司经营现金流稳定，可转债提供资金支撑。公司现金充裕，保证多业务均向好发展。公司2021 年发行可转债募集93 亿元，拓宽融资渠道，处置闲置资产，财务性投资项目可变现，库存现金超120 亿。

    　　持续优化企业组织管理，加强竞争优势。公司建立生物安全防控线，提高防控能力；强化内压、监察和激励机制等多种措施加强管理能力、提高效率、优化管理结构，公司竞争优势不断加强。

    　　风险提示：上市公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。