事件：公司发布业绩预告，2021 年归属上市公司股东净利润为6.4 亿-6.8亿元，同比增长30.15%-38.28%；扣非净利润5.78 亿-6.18 亿元，同比增长26.01%-34.73%。

    　　我们的点评如下：

    　　业绩略好于市场预期，有望持续快速增长

    　　公司受益于国内外数据中心市场需求持续增长以及与电信市场客户的持续稳定合作，公司业绩略好于市场预期。根据预告，公司Q4 归母净利润为1.75 亿-2.15 亿元，中值为1.95 亿元，同比增长30.16%，仍保持强劲增长动力。预计未来随着数通市场新的大客户突破以及行业持续景气（200G&400G），公司有望保持快速增长趋势。

    　　数据中心需求不断增长，400G 光模块前景可期近年来，随着端口数和密度的提升，光模块在数据中心网络中的成本占比也在逐渐上升。未来，随着数据中心需求和建设的不断增长，数据中心将逐渐成为光模块的主要应用领域之一。全球互联网巨头和数据中心运营商都在持续推进数据中心宽带向400G 升级。据Omdia 预测，2019 至2023年，全球数据中心资本支出将从820 亿美元上升至1250 亿美元，年复合增长率达9.8%。公司在2020 年度已实现400G 光模块的批量出货，未来公司将进一步加强数据中心运用领域相关高速光模块的研发生产能力，持续推进市场开拓，进一步提升公司产品在数据中心运用领域的竞争力。

    　　掌握优质客户资源，持续布局光模块市场

    　　公司大客户市场导入和份额均持续突破。公司积极与全球主流的设备制造商及互联网厂商建立良好合作关系，多款产品通过客户认证并实现批量出货，产品及客户结构进一步优化。在5G 和数据中心持续加速建设驱动下，公司未来相关产品有望持续放量增长。

    　　产品竞争力强大，400G 数通升级有望打开未来持续成长空间公司是国内少数可批量交付电信中回传100G 光模块和数通400G 光模块、并且掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，已成功推出基于硅光解决方案的400G 光模块产品及基于EML 和SiPh 解决方案的800G 光模块产品组合，未来有望充分享受5G 建设+数通400G 升级红利。

    　　收购Alpine，进一步提升公司综合竞争能力

    　　2021 年8 月26 日公司发布《关于收购境外参股公司股权的公告》，拟以自有资金收购境外参股公司AlpineOptoelectronics，Inc 的剩余股份。1）标的公司拥有自主开发的nCP4TM 硅光子技术平台，提供单波长100G 光学解决方案，DWDM, CWDM 和LAN-WDM 连接方案，可应用于高速40 公里DCI（二层网络扩展）和高密度数据中心互连，将增强公司相干光模块及硅光能力；2）标的公司在美国加利福尼亚州拥有多名光模块行业的资深专家，有望增强公司研发实力；3）提升公司全球市场服务能力：标的公司位于美国，整合后可更快速地响应客户需求，为全球客户提供优质及本地化的销售服务和技术支持。

    　　盈利预测与投资建议：在5G 大规模建设+数据中心向400G 迭代需求放量的双驱动背景下，公司客户和产品结构不断优化，竞争力也在持续提升，快速增长态势有望持续。预计公司21-23 年净利润为6.5 亿、8.2 亿和10.0亿元，对应22 年PE 为23x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情对海外业务的影响；竞争激烈导致的产品降价；数通400G升级进度低于预期等风险；业绩预告为公司初步测算实际以年报为准等