本报告导读：

    业绩符合预期，收购Alpine 确认投资收益；推出多款新品，技术保持领先。

    投资要点：

    上调盈利预测，维 持目标价和增持评级。公司完成 Alpine 收购，确认公允价值变动损益1.02 亿元，上调2022-2024 年归母净利润预测至8.95 亿(+10.9%)/9.69(+0.00%)/11.29(+0.00%)，对应EPS 为1.77（+11.1%）/1.91(+0.00%) / 2.23(+0.00%) 元。本次调整主要由于非经常性事项造成，维持目标价39.82 元，“增持”评级不变。

    业绩符合预期，完成Alpine 收购。公司公布2022 年中期业绩，其中实现营收14.78 亿元，同比增长2.61%；归母净利润4.61 亿元，同比增长42.75%，扣非归母净利润3.58 亿元，同比增长18.63%。营收增速不快，但扣非利润能实现较好增长，主要驱动因素为海外数据中心市场对200G 需求持续上量，价格和盈利水平较好。此外，公司在报告期内完成Alpine 剩余股权的收购，根据会计政策，对公司原来持有的Alpine 股权也需要进行重新计量，从而实现投资收益约1.02 亿元。

    技术保持领先，推出多款新品。公司在报告期内多项研发项目取得进展。

    其中，公司成功推出800G 光模块、基于硅光方案的400G 光模块及400GZR/ZR+相干光模块产品，均为高端新品，未来高速率光模块产品比例有望继续提升。同时公司完成收购Alpine，有望深入参与硅光、相干光模块市场的竞争，提升公司的技术领先能力。

    催化剂：数通行业保持高景气。

    风险提示：海外业务开拓不及预期、云厂商投入不及预期