本报告导读：

    业绩超预期，美元升值正向贡献较大；推出激励方案，2024 年营收目标具有挑战性投资要点：

    调整盈利预测，维 持目标价和增持评级。人民币汇率大幅波动，Q3 财务费用正向贡献利润，同时结合公司股权激励目标指引，对2022-2024 年归母净利润分别调整至9.71 亿(+8.5%)/9.06 亿(-6.5%)/10.8 亿(-4.4%)，对应EPS 为1.92（+8.21%）/ 1.79(-6.49%) / 2.13(-4.51%) 元。本次调整主要由汇率波动和激励目标指引等事项造成，维持目标价39.82 元，维持“增持”

    评级不变。

    业绩超预期，美元升值正向贡献。前三季度实现营收24.14 亿元，同比增长19.57%，；归母净利润7.62 亿元，同比增长64.01%，业绩略超预期。

    毛利率层面，公司前三季度为35%,盈利能力较好。业绩增长主要驱动因素为海外数据中心市场Q3 持续上量，单季度营收约9.36 亿元，环比增长26.3%。同时美元在此期间升值较为明显，公司主要业务开展以美元进行决算，因此受益较为明显。此外，研发费用同比有大幅增加，主要是收购Alpine 后加大对硅光、800G 等产品的投入。

    推出激励方案，2024 年目标具有挑战性。9 月末公司发布2022 年限制性股票激励计划，对不超过201 人的高管及中层、核心骨干人员进行激励。

    其中，业绩目标上，2023 年和2024 年营收要求达到2019-2021 年平均营收（约20.24 亿元）的170%和220%，分别对应约34.4 亿元和44.52 亿元，意味着2024 年增长幅度需要达到50%，具有较高挑战性。

    催化剂：数通行业保持高景气，公司开拓新的大客户风险提示：海外业务开拓不及预期、云厂商投入不及预期