1、事件：

    公司于2022 年10 月26 日晚间发布前三季度报告，前三季度实现营业收入24.14 亿元，同比增长19.57%。归母净利润7.62 亿元，同比增长64.01%。扣非归母净利润6.52 亿元，同比增长50.95%。基本每股收益1.51 元/股。

    其中，第三季度业绩大增，单季度实现营业收入9.36 亿元，同比增长61.85%；Q3 归母净利润3.01 亿元，同比增长112.42%；扣非归母净利润2.95 亿元，同比增长125.61%。

    2、收入&利润高速增长，高速光引擎持续放量：

    数通市场延续高景气。全球数据中心用光模块逐步向200G/400G/800G 等更高速率转换，5G 网络建设平稳推进等带动了对光器件产品的升级迭代要求，需要为客户提供精度更高，性能更好，更趋小型化的产品。从全球市场看，根据光通信行业第三方市场研究机构 LightCounting 数据，未来四年全球光模块市场还将保持持续稳定增长，预计 2026 年全球光模块市场将增长至 176 亿美元左右。

    公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块相关研发项目取得多项突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升；公司成功推出 800G 光模块产品系列组合、基于硅光解决方案的 400G 光模块产品及400G ZR/ZR+相干光模块产品，是国内少数批量交付 100G 光模块、400G 光模块、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，将持续受益于数据中心产业及第五代移动通信产业的发展机遇。通过收购海外参股公司，推动公司全球化布局，进一步提升公司在光模块行业的竞争力。

    股权激励绑定长期业绩增长。2022 年前三季度公司管理费用为0.60 亿元，同比增长174.49%，主要系报告期内根据交易协议支付的激励费用。2022 年 9 月 28 日，公司发布 2022 年限制性股票激励计划草案，此次激励计划拟授予的限制性股票数量为 157.85 万股，占当前公司总股本的 0.31%。根据公司业绩目标，以 2019-2021 年营业收入平均值为基数，2023 年营业收入增长率不低于 70%，2024 年营业收入增长率不低于 120%，锚定中长期业绩增长。

    Q3 盈利能力持续改善，持续加码研发。公司盈利能力持续回升，Q3 单季度销售毛利率37.59%，环比增长3.23pct，同比增长7.80pct。公司将紧跟技术发展和市场的前沿，积极开展对高速及超高速光传输模块的关键技术研究，对硅光模块、相干光模块以及硅光子芯片技术持续投入，不断加强项目储备。公司前三季度研发费用1.11 亿元，同比增长102.94%。

    3、投资建议

    公司通过持续的的研发建设，不断丰富产品线并优化产品结构，受益于数据中心产业及第五代移动通信产业的发展机遇，通过收购海外参股公司，推动公司全球化布局，进一步提升光模块全球市场份额。看好公司高速光模块业务成长，维持盈利预测，预计公司2022-2024 年营收分别为38.58/50.03/64.90 亿元，对应每股收益分别为1.61/2.03/2.54 元，对应2022 年10 月26 日22.6 元/股收盘价PE 分别为14.0/11.1/8.9 倍，维持“增持”评级。

    4、风险提示

    技术研发不及预期风险；竞争加剧风险；疫情加剧风险；海外拓展进度不及预期。