投资要点

    　　事件：2022 年，公司预计实现归母净利润8.90-10.20 亿元（中值为9.55 亿元），同比+34.46%~+54.10%，扣非净利润7.76-9.06 亿元（中值为8.41 亿元），同比+29.84%~+51.60%。单Q4 预计实现归母净利润1.28-2.58 亿元（中值1.93亿元），同比-35%~+31%，环比-58%~-15%；扣非归母净利润1.23-2.53 亿元（中值1.88 亿元），同比-25%~+53%，环比-58%~-14%。

    　　点评：1、数通市场需求仍强劲，全年业绩高增符合预期：受益于全球数据中心市场需求持续稳定增长与云厂商资本开支的提升，北美200G、400G 部署加速，公司成功突破北美大客户后加速海外厂商替代，叠加汇兑收益的正向影响，全年收入与业绩均实现较快增长，基本符合预期。展望未来，公司积极拓展国外设备商和云厂商新客户市场机会，持续扩张高速率光模块数通版图，深度受益于800G 新一轮产品升级周期，有望延续强劲增长趋势。

    　　2、800G 成功量产备战新周期，新产线助力数通版图扩张：2023 年，800G 模块头部厂商逐步进入新一轮升级周期，行业增速有望显著提升。目前公司成功实现800G 光模块批量出货，有望深度受益于新一轮升级周期；凭借在400G的技术积累和产业链上下游的深度耕耘，公司顺利突破北美大客户，实现400G DR4 批量供应；募投项目新产线的建成夯实放量基础；公司收购完成参股公司Alpine 的剩余股权，加码硅光和相干产品技术，顺利推出多款基于自研硅光芯片的高端光模块产品，加快全球化产业布局，持续扩张数通版图。

    　　3、持续加强光模块技术储备，多元化布局激光雷达赛道：公司持续高研发投入提升核心竞争力，积极开展高速率光模块的研究；与此同时依托激光雷达与光模块技术的共同性，深入布局激光雷达领域，有望开辟成长“新天地”。

    　　4、盈利预测与投资建议：我们调整了盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润9.49、10.18、12.86 亿元，按照2023 年1 月31 日收盘价，对应PE13.4、12.5 和9.9 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：海外400G 需求放缓；大客户拓展不及预期。