事件：

    公司近期收到许继集团电科储能中科超算项目用储能电池及附属设备采购项目《成交通知书》，成交价格为2.36 亿元。公司近期电力设备及充电桩业务亦中标多个项目，经营情况持续向好。

    储能业务发展迅速，新领域市场开拓顺利

    公司储能业务发展迅速，6 月联合重庆水务控股的三峰环境、海辰储能等成立合资公司，从事用户侧工商业储能业务，有望大力开拓西南市场；7 月，公司首批交付的浙江工商业储能项目完成并网投运；此次成交项目为公司在超算中心储能领域的首个案例，显示出公司对下游不同应用领域较强的市场开拓能力，以及各类客户对于公司产品质量的高度认可。

    海外项目有序推进，政府层面高度重视

    7 月14 日，吉林省政府副秘书长在长春市会见俄罗斯联邦工商会（CCI）名誉代表，俄方代表表达了对“生命补给线”项目的合作信心。公司已着手投建专用于“生命补给线”项目的新能源充换电装备生产线，同时在集团层面成立中东地区新能源事业部和中东项目技术部，以高效提供产品和服务。近期公司相关领导及技术团队赴俄罗斯考察结束，开始与俄项目方进行技术对接。项目有序推进，有望充分打开公司长期成长空间。

    在手订单快速增长，多项业务协同并进

    据我们不完全统计，公司2022 年12 月以来公告的各类项目中标金额合计16.93 亿元，涉及充电桩、储能设备、分布式光储EPC、风电EPC、开关柜、环网柜、智能电表等各类电力设备。公司传统电力设备业务有望受益于电网投资景气上行稳健增长，充换电业务技术储备深厚有望受益于政策支持持续放量，储能业务有望受益于技术、渠道、销售模式等优势高速增长。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2023-2025 年收入分别为25.22/41.92/56.99 亿元，同比增速分别为116.27%/66.25%/35.95%，归母净利润分别为1.68/2.87/4.55 亿元，同比增速分别为247.75%/71.35%/58.32%，三年CAGR 为111.3%，EPS分别为0.20/0.35/0.55 元/股，对应PE 分别为34/20/13 倍。鉴于公司海外项目长期增长空间广阔，项目推进及市场开拓顺利，参照可比公司估值，我们给予公司2024 年24倍PE，上调目标价至8.4元，维持“买入”评级。

    风险提示：意向协议实际执行情况不及预期；产能投放不及预期；海外政策风险；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动等。