红外热像仪业务是核心主业，未来将快速增长红外热像仪市场广阔，预计未来国内红外热像仪总市场超过400亿元。

    　　公司红外产品以军品为根基，以民品促发展。通过多年技术积累与品牌价值创造竞争优势，公司在船舶领域已形成固有优势；在国家对高技术产业和军民深度融合的支持下，公司未来还有望在军用非船舶领域及民品领域大力拓展。预计此业务将迎来高速增长时期，未来几年增长率有望达到30%左右。

    　　激光测距技术与红外热成像技术相结合，促进快速增长公司依靠技术优势拓展激光测距仪市场，通过融合激光测距技术和红外热成像技术创造产品优势，生产满足市场多样需求的产品。预计激光测距仪业务未来增长率将超过25%，可能成为一个新的增长点。

    　　募投项目扩大产能以匹配高速发展

    　　公司上市募投项目将扩大红外和激光产品产能，加强公司创新研发能力。募投项目预计2 年后陆续投产。预计达产后公司年新增红外热像仪1800 台，激光测距仪600 台，可新增销售收入5.59 亿元，年均新增利润总额1.2 亿元，有望再造一个“久之洋”。

    　　公司未来有望成为中船重工优质资产上市新平台公司大股东是华中光电所，实际控制人是中船重工集团。近年，中船重工形成“分业务板块上市”的运作思路，公司作为集团的重要上市公司，将受益于国企改革和资产整合，有望进一步提升公司的投资价值。

    　　估值及投资建议

    　　我们预计公司2016 年至2018 年EPS 分别为1.05 元、1.51 元和2.09 元。公司2017 年年市盈率为65 倍左右。公司作为中船重工旗下重要的平台，有望受益于集团的资本运作，投资价值有较大提升空间，首次给予“推荐”评级。