投资要点

    　　公司是一家专业生产海洋潜水装备的公司。公司主要产品为海洋潜水装备和高性能复合材料，其中海洋潜水装备包括：干式潜水衣、半干式潜水衣、湿式潜水衣、渔猎服以及其它配套装备。公司是国内潜水装备行业领域的龙头企业，也是全球范围内该行业领域唯一一家从上游原材料开发、产品设计到中游产品生产，最后到终端销售的完整产业链的企业。

    　　公司产能利用率约为90%，主营业务逐渐回暖。公司产能利用率维持在约90%，产销率维持在95%以上，主营业务逐渐回暖，业绩实现反转。公司2015 年营业收入为37067.82 万元，同比上升28.36%，并实现2015 年归母公司股东净利润4224.83 万元，同比增加31.39%，实现业绩反转。

    　　受益于经济复苏及新兴潜水市场快速增长，海洋潜水设备市场规模有望持续增长。受根据中国潜水运动协会的统计分析，2010 年全球海洋潜水装备市场需求量大约为400.46 亿美元，比2006 年增长了33.38%，年复合增长率达到了7.47%。随着全球经济的复苏以及中国等新兴潜水市场的快速增长，预计2011 年至2015 年，潜水装备行业的年均增长率将维持在7.00%以上，到2015 年市场规模将达到561.67 亿美元。

    　　盈利预测： 根据前面的判断，按发行后的股本计算，我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.63、0.80、0.91 元，分别同比增长26.91%、26.07%、14.06%。考虑公司在A 股中暂无对标，具有一定的稀缺性和估值溢价。首次覆盖，暂不给予评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧的风险；技术替代风险；汇率波动的风险。