投资要点

    　　1.公司是全球海洋潜水装备领域的高新技术企业，市占率逐年提升公司主要从事适宜各类人群、各种水域潜水、渔猎等涉水活动防护装备和配套新型复合橡胶材料的研发、生产和销售，以及潜水服务包括潜水培训、体验服务等。公司产品远销欧洲、美洲、亚洲等近60 个国家和地区，是全球范围内海洋潜水装备领域技术先进的高新技术企业之一。

    　　2011-2013,其产品的市场占有率分别为2.59%、2.60%、2.75%，逐年提升。

    　　2.中国等新兴潜水市场快速发展，将推动潜水装备市场持续增长根据中国潜水运动协会的统计分析，2010 年全球体验潜水爱好者4000万人次以上，且2006 年至今均保持10%以上的增长率，其中我国起步较晚但发展较为迅速，2006 年至今均保持30%以上的增长率。

    　　下游需求增长推动潜水装备市场持续增长，尤其是新兴潜水市场将成主要动力来源。

    　　3.募集资金将用于潜水装备生产线、研发中心和网络营销建设公司本次发行拟募集资金2.5 亿元计划用于潜水装备生产线、研发中心和网络营销建设。其中，潜水装备生产线完全达产后年实现产能100万件，年产值2.24 亿元；研发中心项目短期内对公司利润贡献不明显，未来研发的新产品上市以后，预计将对公司经营业绩产生重大有利影响；网络营销建设项目将为公司未来产能扩张提供必要的营销能力支持。

    　　4.盈利预测及估值

    　　我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.61 元、0.80 元、1.00 元。

    　　给与公司30-40 倍的保守市盈率，对应价格区间18.03 元-24.04 元。

    　　5.风险提示：

    　　客户集中度较高风险；下游产业的波动导致公司经营业绩下滑的风险。