事件

    　　1 月17 日，公司发布了2022 年股票期权激励计划（草案），拟以54.77 元/股的行权价授予激励对象802 万份股票期权，占公司当前股本总额的1%，其中首次授予702 万份（占总股本的0.87%），预留100 万份（占总股本的0.13%）。首次授予的激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干共735 人。

    　　经营分析

    　　激励计划覆盖对象广泛，海外市场负责人成为激励重心。激励计划首次授予的激励对象人数达到735 人，覆盖员工数量较多。其中负责公司国际事务的副总经理Caroline Xiaokui Jin 女士成为首次授予员工中获授股票期权数量最多的高管之一，占公司授予股票期权总数的3.12%，彰显出公司未来对于国际化团队建设的决心，有利于保留核心人才。

    　　设置收入高增长目标，分段考核使激励模式合理化。激励计划授予的股票期权行权考核年度为2022-2024 年三个会计年度，以考核指标得分情况确定当前公司层面行权比例系数。满分对应2022-2024 年的收入目标分别为35.7、48.8、63.6 亿元，收入复合增速超过30%。不同的收入实现情况将对应不同得分，分段目标使激励模式更加合理，充分调动员工积极性。

    　　血液灌流器行业龙头地位稳固，持续拓展产品应用领域。公司作为国内血液灌流器产品的开拓者，将产品应用从传统中毒领域的HA230 和肾病领域的HA130 逐步扩展到肝病领域的HA330-II 和危重症领域的HA330 等，未来血液灌流器在新兴领域的应用潜力依然巨大，产品销售有望维持高速增长趋势，此次股票期权激励计划的发布彰显了公司对未来发展的信心。

    　　盈利调整与投资建议

    　　作为国内血液灌流器行业龙头，公司未来增长空间和竞争格局依然乐观。考虑到股权激励费用摊销对公司净利润的影响，我们预计2021-2023 年公司归母净利润分别为12.03、16.27、22.13 亿元，同比增长37%、35%、36%，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新产品研发不达预期；医保控费政策导致产品降价风险；产能建设及使用不达预期；产品推广及需求不达预期