事件：

    　　8 月26 日，公司发布2022 年半年报，2022 年H1 实现营业收入15.54 亿元，同比增长30.80%，归母净利润为7.48 亿元，同比增长20.64%，扣非归母净利润为6.99 亿元，同比增长19.52%。2022 年Q2 单季度营业收入为8.57 亿元，同比增长40.63%，归母净利润为4.13 亿元，同比增长22.60%，扣非归母净利润为3.76 亿元，同比增长21.00%。

    　　点评：

    　　H1 业绩超预期，三大业务板块高速增长

    　　2022 年H1 公司实现营收15.54 亿元，同比增长30.80%，实现高速增长。

    　　其中，肾科领域血液灌流器系列产品实现销售收入10.71 亿，同比增长34.75%；血液透析粉液实现营业收入3236 万元，同比增长54%；危重症领域的产品实现销售收入1.08 亿元，同比增长64.41%，均实现高速增长。公司销售费用为3.04 亿元，同比增长38.80%；管理费用为6269 万元，同比增长34.02%；研发费用为9982 万元，同比增长95.09%，占公司营收的6.42%。

    　　多项产品研究结果发表，全球应用逐步推广

    　　2022 年H1，公司血液灌流器HA130 多中心RCT 文章正式发表，结果表明HA130 吸附的加入不仅可以减少因尿毒症毒素滞留引起的并发症，且尽早应用可能能够预防此类并发症。同时，公司HA 血液灌流器专家共识正式发表，肯定了公司HA 血液灌流器在慢性肾脏病领域的应用前景。各项科研结果的发表，有利于公司HA 树脂血液灌流器在全球范围的推广应用。

    　　此外，中国医学论坛报社携手公司发起“领航计划——规范引领高质启航·血液灌流规范化诊疗项目”，旨在通过在全国范围内筛选并建设多个血液灌流规范化诊疗示范中心，开展血液灌流规范化治疗的真实世界研究及系列学术推广活动，推动我国血液灌流技术的可持续创新发展。

    　　研发投入加大，产品种类进一步丰富

    　　2022 年H1，公司研发投入为9982 万元，同比增长95.09%，。公司新增3个产品注册证，新产品中空纤维血液透析器获得CE 认证，共24 个品规，覆盖了该产品的市场通用规格，进一步丰富了公司血液净化产业链的产品种类，并与血液灌流器等产生协同作用。同时，公司新增3 个不同配方的血液透析粉液，能更全面地满足多样化的透析治疗需求。

    　　盈利预测：我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为36.01/48.70/65.89亿元，归母净利润分别为16.36/22.16/29.93 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：销售不及预期；临床试验进度不及预期；产品价格下降的风险