事件：公司发布2021 年中报。

    　　营收实现快速增长。根据公司公告，公司2021 年上半年实现营收6.22亿元，同比增长29.77%；上半年实现归母净利润0.83 亿元，同比增长8.63%。从收入结构上看，公司智能移动数据终端收入达2.81 亿元，智能移动支付终端收入0.42 亿元，专用打印机收入2.11 亿元。收入高速增长，表明公司业务正在稳步扩张。

    　　持续加大新产品的开发力度，布局多个前沿领域。根据公司公告，公司发布了5G 智能终端DT50 系列、超高频RFID 智能手持终端DT50U、新一代工业级安全智能终端RT40、可穿戴二维扫描指环SR5600、专用打印机K329、P8100 系列工业平板等新产品，着力加强对智慧医疗、数字人民币、人工智能和5G 相关技术及产品应用研发。

    　　公司研发的智能移动支付终端及收银云打印一体机等产品中标了深圳通、贵州银行、银泰百货、中国邮政、通联支付、烟草智能一体化支付项目等。我们认为，在数字人民币等新兴技术及应用场景加速落地的背景下，公司前期布局的多个方向有望迎来收获季。

    　　AIoT 时代来临，时代浪潮带来长期增量。根据GSMA 预测，全球物联网连接数将由2019 年的120 亿增加到2025 年246 亿，年复合增长率为12.7%。中国、美国和西欧占据全球物联网支出约75%，其中中国市场的增速高于美国和西欧。2019 年中国物联网连接量达到36 亿，其中企业市场和消费市场各占18 亿。预计到2025 年，中国物联网连接数将增长至80 亿，年复合增长率为14.2%。公司核心业务智能移动数据终端、智能移动支付终端在2021 年上半年分别实现了28.61%和42.25%的增长，在物联网赛道高景气度的背景下有望持续受益。

    　　投资建议：公司作为国内领先的IoT 行业数字化解决方案提供商，在物联网产业高景气度及数字人民币等新兴应用场景逐步来临的背景下，有望持续受益，预计公司21-22 年EPS 分别为0.52 元、0.65 元，首次覆盖，给予买入-A 评级。

    　　风险提示：公司产品市场拓展不及预期，市场竞争加剧引起产品毛利润率下滑