事项：

    公司发布2022 年半年度报告，2022 年上半年实现：营收6.56 亿元，同比增长5.4%，归母净利润7052 万元，同比下降14.9%；归母扣非净利润5402.2万元，同比下降27.2%。公司2022Q2 单季实现：营收3.6 亿元，同比增长12.1%；归母净利润4161 万元，同比增长4.9%；归母扣非净利润2874.7 万元，同比下降0.96%。

    评论：

    短期业绩承压，Q2 起订单加速落地。2022 年上半年，受（1）疫情管控导致的原材料交期及产品出口周期延长；（2）芯片等主要原材料价格及运输成本的上涨；（3）实施2021 年股权激励计划影响381 万元，公司短期业绩有所承压。单Q2 看，公司已呈复苏态势，随着AIDC 产品应用领域进一步拓宽，海外市场多点开花，公司订单正加速落地，为业绩提供良好支撑。

    智能终端表现亮眼，应用领域持续拓宽。分产品看，2022H1 公司智能终端增速亮眼，其中智能数据终端营收同比增长23.35%，智能支付终端营收同比增长 126.92%，彰显公司发展韧性。随着工业互联网及物联网终端渗透率提升、央行数字货币的逐步推广，公司智能终端产品有望迎来加速增长。

    海外市场迎全新发展机遇。2022 年上半年，公司智能数据终端产品在欧洲等海外区域取得快速增长，海外实现营收1.6 亿，同比增长达26.6%。公司的智能终端产品已广泛部署并应用于全球多个国家和区域的各个行业场景，随着移动支付在在非洲和南美洲快速发展，公司产品有望凭借其性价比、一体化、定制化优势，实现市场加速拓展。

    投资建议。考虑受疫情影响公司短期业绩承压，我们适当调整盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为2.08 亿元、2.80 亿元、3.78 亿元（原22-23年预测值2.74 亿元、3.65 亿元），对应增速分别为35.4%、34.6%、35.2%，对应EPS 分别0.63 元、0.85 元、1.14 元（原22-23 年预测值为0.83 元、1.10 元）。

    估值方面，参考公司历史估值水平，我们给予2022 年30xPE，目标价约为19元，维持“强推”评级。

    风险提示：PDA 需求存在不确定性；智能POS 终端渗透率提升进程存在不确定性；海外市场拓展不及预期。