动态事项

    公司发布2018 年三季报，前三季度实现收入4.94 亿元，同比增长40.52%,净利润7049 万元，同比增长64.99%,其中Q3 单季度实现收入2.01 亿元，同比增长40.15%,净利润3316 万元，同比增长102.75%。

    事项点评

    收入和利润保持快速增长，存货指引未来业绩依然有保证。公司2018年前三季度收入和利润都保持较高的增速，其中净利润增速高于收入增速，主要在于毛利率上升和费用率下降造成公司净利率上升，2018 前三季度公司净利率达到14.26%，较去年同期上升2.12pct。截止到三季度末，公司的存货为3.87 亿元，达到历史最高水平，公司的存货主要包括发出商品和在产品，较高的存货指引未来公司的业绩有保证。

    大客户和长产品线驱动公司未来发展。公司目前的产品已经进入国内主流的面板厂商，包括京东方、华星光电、柔宇等；今年上半年，公司获得TPK 的1.12 亿元的贴合设备订单，公司获得GIS 的1.08 亿元生产设备订单。大客户的持续认可是公司未来发展的动力。公司收购华洋精机51%股权进军AOI 设备市场，目前已经完成了部分股权的收购，正在进入增资环节。公司未来将形成绑定、贴合、AOI 等多种产品线发展的格局。公司的大尺寸模组组装设备上半年送样机到客户处进行调试验证，未来在大尺寸面板方面是发力的重点。

    新产能扩充稳步推进中。公司的深圳总部目前已经完成了土地的购置；东莞联鹏智能装备有限公司已经完成了土地购置和增资事宜。两处新基地的建设带来的新产能将保障公司未来的发展。

    投资建议。基于2018 年三季报对公司盈利预测进行调整，预测公司2018、2019、2020 年营业收入7.61、9.83、11.76 亿元，归母净利润1.07、1.47、1.89 亿元， EPS 为0.74、1.02、1.31 元，对应的PE 为23.3、17.0、13.2 倍。维持公司“增持”评级。

    风险提示。面板投资放缓。