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川环科技(300547)机构评级研报股票分析报告

 
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川环科技(300547)新股分析:国内优质的车用胶管供应商

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2016-09-29  查股网机构评级研报

  公司是国内优质的胶管供应商

      公司主要从事车用胶管的研发、生产和销售,产品范围涵盖汽车燃油系统胶管、汽车冷却系统胶管、摩托车胶管、汽车附件、制动系统胶管及总成等六大系列,是国内规模较大的专业汽车胶管供应商之一,同时也是国内摩托车胶管系列产品的主要供应商之一。公司2015 年实现营业收入4.42 亿元,同比增长4.89%;实现净利润0.65 亿元,同比增长9.21%,汽车冷却系统胶管及总成是公司收入和业绩增长的主要来源。从公司财务指标来看,公司具有较强的盈利能力,营运能力仍有提升空间。

      行业竞争格局及公司主要优势

      胶管行业呈现区域性产业集群格局。从行业参与者看,高端市场如汽车胶管、高压胶管等主要为外资企业所占据。目前国际上主要胶管生产企业都在我国建立了独资或合资企业,半数建有胶管生产线,内资企业中规模较大的主要为鹏翎股份、天津大港、美晨科技等。公司的主要竞争优势包括技术优势、自主创新及研发优势、品牌与渠道优势、规模及产品结构优势、成本优势等。根据公司统计,15 年公司燃油系统胶管在乘用车市场市占率为18.15%,冷却系统胶管在乘用车市场市占率为11.98%。

      募投项目分析

      本次公司拟公开发行不超过1495 万股,计划募集资金净额约3.03 亿元,用于“车用流体软管扩建项目”、“车用涡轮增压胶管建设项目”和“研发中心扩建项目”。项目达产后将缓解公司产能不足问题,同时增加高技术、高附加值的新产品,并提升公司研发能力,有利于公司长期发展。

      盈利预测

      以公司IPO 后总股本5977.92 万股计算,不考虑募投项目带来的收益,预计公司2016-2018 年的EPS 分别为1.25 元、1.36 元、1.46 元。

      风险提示

      原材料成本大幅提升;公司产品销量不及预期;汽车行业景气度不及预期。

   

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