公司2018 年受Kaiam 影响业绩下滑，有望触底回升。最新公告拟收购KaiamPLC 业务相关资产，拓宽在光芯片/器件领域的战略布局，提升研发和销售能力。另外，5G 承载建设及千兆宽带示范有望为业绩增长注入动力。维持2019~20 年EPS 预测为1.13/1.51 元，维持“增持”评级，积极关注边际改善。

    拟收购Kaiam PLC 业务相关资产，补足上游芯片能力。公司公告拟以自有资金550 万美元收购Kaiam 英国公司名下的土地及工业房产、与 PLC 业务相关的设备、存货、车间装修和配套设施，以及与 PLC 业务相关的专利等知识产权。

    交易完成后，公司将获得PLC 芯片制造能力，预计将拓宽在光芯片/器件领域的战略布局，进一步强化高端产品研发和销售能力。标的资产2018 年未经审计的营业收入423 万美元，建议积极关注收购进展及后续整合效果。

    公司2018 年受Kaiam 影响业绩下滑。Kaiam 是公司的供应商及客户，2018 年自身经营出现困难并进入托管程序。受此影响博创科技2018 年数通领域有源产品销售额大幅下滑，同时从审慎角度出发对持有的Kaiam 股权投资进行大额减值，已发布的业绩快报显示公司2018 年实现归母净利润2044.9 万元、YoY--74.37%。我们判断最困难的时候或已过去，2019 年公司有望轻装上阵。

    新动能储备充足，未来几年有望逐步释放。（1）5G 对DWDM 器件需求提升，包括AWG、VMUX 及其他波分器件，5G 承载方案中OTN 下沉趋势明显，预计2019 年逐步启动建设，公司持续受益。（2）并购迪谱光电布局10G PON，“千兆城市示范”有望提振接入网需求，公司已实现在中兴的产品导入、同时在华为开展测试。（3）积极投入硅光子器件研发，参与上海重大专项增资上海圭博，强化硅光子集成技术储备。

    风险因素：PLC 芯片资产整合低于预期，5G 产品销售低于预期。

    投资建议：公司2018 年受Kaiam 影响业绩低于预期，拟收购PLC 芯片资产扩大高端光电子产业布局，5G 承载建设及千兆宽带示范有望为业绩增长注入动力。维持2019~2020 年EPS 预测为1.13/1.51 元，维持“增持”评级。