投资要点：

    　　江苏省中医院顺利上线新信息化平台：和仁科技于2021 年2 月12 日宣布江苏省中医院信息化平台成功上线。项目建设耗时四个月，总投资3990 万元。

    　　历史上江苏省中医院HIS 和核心管理系统由不同厂商提供，作为年门急诊量高达530 万人次的超大型综合医院，庞大的门急诊量对江苏省中医院内部HIS 和电子病历之间的数据高频交互提出极高要求，而由不同厂商提供的系统可能出现接口不统一、前置无法取得共识等问题，进而影响医院运行效率。

    　　2020 年8 月江苏省中医院公开招标建设新一代医院信息化平台，和仁科技中标。项目金额3990 万元，项目在4 个月内完工且系统上线。新系统有效解决庞大的门急诊量对医院内部HIS 和电子病历之间的数据高频交互需求，不同厂商提供的系统可能出现接口不统一、前置无法取得共识等问题。

    　　和仁科技新一代产品在2020 年后实现快速复制！ 2020 年下半年招投标恢复后，根据公开信息，半年内公司新系统已陆续在台州第一人民医院、嘉兴第二医院、江苏省中医院、山西运城中心医院等7 家医院中标并开展建设；

    　　高复用率下，和仁科技一体化产品交付效率大幅提升。1）新产品实现研发和交付的相对分离，高颗粒度，极大降低个性化开发成本，提升交付效率；2）从已有实施案例观察，2018 年公司千万级订单项目从签署合同到交付上线运营耗时一年，而2020 年中标的同体量新系统项目整体建设周期仅五个月。预计2020 年下半年新系统订单在2021 年即可收入确认。3）根据我们测算，千万级软件订单提效后整体实施时间缩短1/3，外包减少1/5后，将使得核心研发人员回报提升一倍以上，项目真实净利率提升近10%。

    　　一体化产品市场拥有巨大需求空间：伴随医疗需求增加，国内诸多三级医院面临与江苏省中医院同样困境，预计未来五年内医院一体化信息平台产品将拥有69-171 亿元市场空间，同时带来每年9-22 亿元维保费用空间。

    　　维持盈利预测和买入评级。考虑到和仁科技1）满足大型医院信息化需求，新一代医院一体化IT 解决方案快速推广；2）新一代产品云化部署逐渐完善，2021 年后大概率实施成本降低。我们预计2020-2022 年和仁科技收入为4.48、5.75、7.21 亿元，预计2020-2022年归母净利润为4351、6675、9467 万元。对应目前2021 年估值为53 倍PE。

    　　风险提示：下游行业客户需求不足、行业竞争加剧风险