公司发布2018年年报：实现营业收入6.92 亿元，同比增长10.13%；营业利润-208.07 万元，同比下降105.45%；利润总额-213.54 万元，同比下降105.46%；归属于上市公司股东的净利润657.64 万元，同比下降82.65%。

    专用短程通信业务助力，收入实现增长。报告期内，公司专用短程通信业务收入3.01 亿元，占总体收入43.54%，同比36.27%，主要基于ETC 车载单元及非ETC 车辆CPC 卡销售快速增长所致，其中ETC 车载单元销售数量292.48 万只，同比增长54.15%。该业务毛利率略有下滑，主要基于高毛利率ETC 路端天线销售数量结构性减少所致。公司动态称重业务收入3.38 亿元，占总体收入比例48.90%，同比下降2.35%，公司倡导的货车超限超载非现场执法系统签订合同金额较比2017 年接近翻番，市场占有率持续领先。公司激光检测业务收入为2,937.89 万元，占整体收入比例4.24%，同比下降51.38%，基于全国交通流量调查系统二期项目的实施较预期滞后，导致公司激光交调系统销售收入大幅减少。

    期间费用整体可控，持续加大研发投入。公司销售费用1.03 亿元，同比增长16.48%，管理费用5,784.65 万元，同比增长37.02%，主要基于公司搬迁新大楼，租赁费用及办公费用增加所致；研发费用8571.12万元，同比增长12.05%，研发集中在智能网联、V2X、激光雷达、ETC新产品、大数据平台开发、汽车电子标识等新产品新技术。

    激光雷达进入车厂测试，完成LTE-V2X 模组准车规级车载通信终端的设计和生产。公司8 线激光及32 线激光雷达均实现小批量生产，并向多个整车厂和自动驾驶厂商提供设备进行测试。公司完成基于LTE-V2X 模组的准车规级车载通信终端设计和生产。

    投资建议：预计公司 2019/2020/2021 年 EPS 0.70/0.96/1.06 元，对应PE43.05/31.50/28.56 倍，维持“买入” 评级。

    风险提示： ETC 业务整体不达预期。