公司公告，21H1 营收1.97 亿元，同比-35.4%；归母净利0.59 亿元，同比-49.7%。其中，Q1、Q2 收入及增速分别为0.55 亿元-43.80%、1.42 亿元-31.46%；Q1、Q2 归母净利及增速分别为0.05 亿元-82.13%、0.55 亿元-39.90%。报告期内，公司营收同比下降主要系公司报告期公司订单减少，销售收入下降所致。

    分产品来看，标准化考点和智慧教育产品成为收入支柱。21H1 公司标准化考点建设相关设备收入1.40 亿元，同比-35.20%；智慧教育产品及整体解决方案收入0.49 亿元，同比-26.95%；报告期内，公司标准化考点、智慧教育、其他业务收入占比分别为71.1%/ 24.9%/ 3.6%。

    分地区来看，华中及华东地区收入占比最大，华南及华中地区收入增速最快，分别为+100.46%、+57.78%。华中地区收入0.56 亿元（占比28.3%），华东地区收入0.34 亿元（占比17.2%），西南地区收入0.31 亿元（占比15.7%），华北地区收入0.26 亿元（占比13.1%），华南地区收入0.25 亿元（占比12.6%），西北地区收入0.23 亿元（占比11.6%），东北地区收入0.03亿元（占比1.5%）。

    21H1 公司毛利率60.3%，同比+5.8pct。其中，标准化考点建设相关设备毛利率63.5%，同比+5.01pct；智慧教育产品及整体解决方案毛利率52.2%，同比+1.98pct。

    同期，公司期间费用率26.8%，同比+11.74pct。其中，销售费用率12.16%，同比+6.71pct，主要系公司报告期加大市场推广所致；管理费用率8.40%，同比+2.72pct；研发费用率9.42%，同比+5.37pct，主要系公司报告期新产品的研发投入增加所致；财务费用率-3.13%，同比-3.06pct，主要系公司报告期银行存款利息收入增加所致。同期，公司净利率27.7%，同比-10.14pct。

    维持盈利预测，给予买入评级。公司主营业务为研发、生产、销售、实施具有自主知识产权和自主品牌的教育信息化产品并为用户提供相关服务，产品主要涵盖智慧招考、智慧教育和素质教育三大系列。我们预计公司21-22 年 EPS 为 1.05 元、1.38 元，PE 分别为11x、8x。

    风险提示：拿单不及预期，核心高管流失，市场竞争激烈