投资要点：

    　　国内光学膜领导企业，推动光学膜国产化进程，业绩增长迅速。作为拥有较高技术水平和研发能力的光学膜公司，公司的主要产品扩散膜、增亮膜和反射膜打破了日本、韩国和美国企业对此行业的垄断；业绩增长迅速，2016 年前三季度实现营业收入4.36 亿，同比增长37.5%，2016 年前三季度归母净利润达4422.9 万，同比增长13.1%,增量膜比例逐步扩大。

    　　自主创新能力突出，产品获国内外客户高度认可。公司实际控制人张彦博士首批入选国家“千人计划”，核心团队人员均有深厚专业学术背景，目前公司已获28 项专利授权，产品种类近80 种，客户覆盖国际、国内众多一线品牌。量子点薄膜是大屏液晶显示领域的发展趋势，公司拥有量子点薄膜专利技术并实现小批量供货，抢先占据未来制高点。

    　　位居LCD 产业链要位，产能加速向国内转移，光学膜市场发展向好。光学膜领域进入壁垒高，居LCD 产业链要位，利润率保持在较高水平。目前，中国是全球电视、电脑、手机最大的生产国和主要消费国，下游LCD 电视及LCD 面板产能不断向国内转移，带动上游光学膜产业快速发展，光学膜国产替代进口空间广阔。

    　　显示屏幕大屏化成趋势，LCD 仍为主流，预计2017 年全球光学膜市场空间约112 亿。

    　　平板电脑及智能手机渗透率提升，预计2017 出货量分别为约4.55 亿台和4.12 亿台。手机、电视等消费电子屏幕尺寸逐年提升，推动LCD 光学膜需求持续扩增，预计2017 年全球光学膜市场空间将达112 亿。

    　　未来定于涂布与复合技术平台，首次覆盖，给予“增持”评级。公司专注光学膜产品的生产及销售，同时研发适应电子产品发展趋势的量子点薄膜产品，在技术及客户资源方面均具有一定竞争优势。我们预计2016-2019 年净利润分别为6308、7631、9253、11342万元，EPS 分别0.79、0.96、1.16、1.43 元，目前对应PE 为84、69、57、46 倍。

    　　考虑以下几点因素，参考次新股，给予公司一定溢价：1）参考具有光学膜相关业务的可比公司17 年平均40 倍左右（见表8），根据公司产能释放的节奏并结合其具有的客户优势、技术优势等，我们预计其17-18 利润的增速（20%左右）略高于LCD 面板行业对光学膜需求的平均增速（约10%），并且公司储备的量子点薄膜产品附加值较高，一旦量子点显示产业爆发，公司将极大受益，给予一定溢价；2）次新股估值溢价：考虑到与公司同时期上市的次新股较15 年底的估值略高，16 年底上市公司平均PE 约73 倍（见表9、10）。首次覆盖，给予“增持”评级。