核心观点：

    　　公司发布年报和一季报

    　　激智科技发布年报和一季报。2016 年实现营业收入6.1 亿元，同比增长29%；实现归属于母公司股东的净利润5,925 万元，同比增长3%。拟向全体股东每10 股派发现金红利2.00 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股。

    　　2017 年一季度，公司实现营业收入1.26 亿元，同比增长27%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润1,043 万元，同比增长72%；实现单季度每股收益0.14 元。

    　　经营分析：增亮膜快速放量，量子点膜等新产品量产销售报告期内，公司增亮膜继续快速放量，2016 年实现销售2,161 万平米，同比增长127%；2017 年一季度实现销售515 万平米，同比增长89%。扩散膜增长稳健，2016 年实现销售5,021 万平米，同比增长20%。新产品方面，新开发的银反射膜取得突破性进展，DOP 复合膜、量子点膜及3D 显示用薄膜均实现了销售，且公司量子点膜产品已经顺利通过冠捷、中电熊猫、TCL、海信、微鲸、PPTV、暴风等公司的验证。2016 年和2017 年一季度综合毛利率分别为29.3%和31.0%，期间费用总体平稳。

    　　质地优异的光学膜龙头，产品储备丰富，步入新纪元公司是国内光学膜龙头，管理团队专业背景深厚，长期深耕光学膜领域。公司产品储备丰富，已公告与NANOSYS 签署《技术转让项目协议》

    　　和《战略合作协议》，合作进行量子点薄膜的应用开发，提前布局下一代液晶显示光学膜技术。

    　　盈利预测与投资建议

    　　基于对公司各项业务的预测，我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为1.23 元、1.67 元、2.01 元，对应当前股价PE 分别为49 倍、36 倍、30倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、行业新进入者较多致竞争激烈；2、项目建设、下游客户开拓缓慢；3、新产品市场推广不及预期。