事件：公司2020H 1 实现营收9.44 亿元，同比减少7.24%，归母净利润1.13 亿元，同比减少16.47%，扣非后归母净利润1.10 亿元，同比减少17.52%。

    　　点评：2020H1 疫情对公司略有影响，移动阅读业务持续增长。公司2020H1 移动阅读平台业务实现营收3.64 亿，同比增长26.43%，智慧家庭业务实现营收5.66 亿，同比减少18.41%。在疫情的正面影响下，居民“宅娱乐”时间增加，公司移动阅读平台实现较好增长。智慧家庭业务则受到疫情一定影响，下半年将持续恢复。

    　　自有内容+采购内容持续扩充，移动阅读平台竞争力提升。公司目前文字阅读产品5.2 万余本，同比增长15.56%，签约作者原创作品3.4 万余本，同比增长9.68%，引入有声作品近8000 余部，自制有声内容时长近2 万小时。截止2020H1，公司微信订阅号已经拥有近5000 万的粉丝，CPS 模式的自媒体近30 万家；此外，公司移动阅读内容采购量提升，加强移动阅读平台竞争力。

    　　深圳兆能在手订单充裕，下半年订单将加速落地。截至5 月14 日，深圳兆能总计中标金额为39.83 亿元，未执行订单为25.06 亿元，框架合同也陆续签订中，整体看未来业绩确定性强。同时深圳兆能仍有49%的股权未收购，预计并表后会增厚利润。

    　　拟收购武汉飞沃+战略合作天津飞腾，不断外延加强实力。武汉飞沃系国内主要5G 前传产品供应商，在5G 光通信产品领域布局完善，订单主要以国内大型运营商为主，未来将与公司产生协同效应。天津飞腾是是国内领先的自主核心芯片提供商，将与兆能合作研制基于国产信息安全芯片的服务器和5G 小基站产品，提升公司的核心竞争力，增强公司的持续经营能力。

    　　投资建议：我们预计公司2020-2022 年净利润为2.92/3.40/3.83 亿，同比增速37.07%/16.71%/12.63%，EPS 为2.34/2.73/3.08 元。对应PE 分别为20/17/15 倍，目标价60.74 元，给予“买入”评级。

    　　风险提示：产品持续开发与创新风险、市场竞争加剧风险、技术人才引进和人员流失风险。