21 年营收同比高增，业绩符合预期，维持“买入”评级公司公告22 年1~2 月经营情况，预计归母净利同增超40%。同时也发布2021 年业绩快报，21 年实现营收35.9 亿元，同增48.99%；归母净利2.9亿元（基本符合我们预期的2.93 亿），同增37.77%；扣非归母净利2.7 亿元，同增31.7%，业绩上升主因公司智慧家庭业务订单规模大幅增长。考虑公司智慧家庭等业务订单密集落地，业务增势有望延续，我们上调智慧家庭业务收入预测，预计公司22-23 年归母净利4.25/5.03 亿元，22 年可比公司Wind 一致预期平均PE 15.5X，考虑5G 业务有效推进，作为运营商元宇宙生态重要成员，给予2022 年19X PE，目标价57.76 元，维持“买入”评级。

    22 年1-2 月归母净利同增40%以上，智慧家庭订单密集落地公司公告22 年1~2 月份经营情况，预计实现归母净利同增超40%，智慧家庭业务预计新增中标合计约8.81 亿元（含税）。公司智慧家庭业务以构建“终端平台+内容应用”的智慧家庭生态产业链为核心，在“双千兆”网络高速发展下实现高速发展。截至21 年底，公司智慧家庭业务总订单金额预计达88 亿元，未落地的订单规模超50 亿，有望支撑公司智慧家庭业务后续增长。

    21Q4 营收同增45.95%，5G 及元宇宙业务布局推进单季度来看，21Q4 公司实现营收10.8 亿元，同增45.95%；实现归母净利0.46 亿元，同增24.32%。21Q4 公司通过定增募资5.85 亿元，重点拓展5G 无线接入网核心产品、新一代承接网产品、研发中心建设及补充流动资金。公司于2 月21 日中标中移动集团各省市公司签订多频段（含700M）天线产品（5.14 亿元），未来将进一步助力公司打通5G 通信业务。同时，公司21 年与中移（江西）虚拟现实科技、达阀机器人就VR/AR、机器人元宇宙、AI 及数字孪生等领域达成战略合作，拓展元宇宙领域布局。

    智慧家庭&5G 设备业务驱动增长，元宇宙布局可期，维持“买入”评级公司围绕运营商的终端和内容应用开展业务，构建“终端+平台+内容应用”的智慧家庭生态产业链。与运营商的长期合作及持续提升的业务实力，不断助力公司提升中标订单规模以及业务范围，22 年智慧家庭等业务增长趋势有望延续。我们上调智慧家庭业务收入，调整公司22-23 年归母净利预测至4.25/5.03亿元（前值3.69/4.28 亿），22 年可比公司Wind 一致预期平均PE 15.5X，考虑公司5G 业务有效推进，作为运营商元宇宙生态重要成员，给予公司19X PE，目标价57.76 元（前值71.04 元），维持“买入”评级。

    风险提示：5G 建设进度低于预期、元宇宙相关技术瓶颈。