本报告导读：

    公司2020 年二季度业务逐步恢复并重回快速增长通道，同时完成临沂正直并购并且引入战略投资者，车检巨头轮廓初现，维持“增持”评级，上调目标价至103.60 元。

    投资要点：

    公司重回快速增长通道并且完成临沂正直并购，维持“增持”评级，上调目标价至103.60 元。公司2020 年二季度预计实现7,923.93 万元至10,143.93 万元，同比增长-1.24%至26.43%，考虑到机动车检测行业4 月中下旬才开始复工复产，4 月底市场需求逐步恢复正常，公司二季度复工复产后重回快速增长通道，同时公司完成临沂正直并购，向下游检测站运营布局已经全面落地，维持“增持”评级，维持预计2020-2022 年EPS 分别为1.48 元、1.91 元、2.49 元，一方面并购落地公司从百亿级市场进入千亿级市场，另一方面，考虑市场前期需求积压，预计未来几个季度设备需求将进入加速期，所以给予公司按2020 年70 倍PE，上调目标价至103.60（+23.70，+29.66%）元。

    新冠疫情对行业和公司中长期影响较小，公司重回快速增长通道。机动车检测强制性，疫情短期有影响，随着国内疫情消失，需求后移，疫情期间延长检测时间在45 天左右，一季度检测需求以及新增检测站投资需求向后推移，全国各地机动车检测行业大多4 月中下旬才开始复工复产，4 月底新增投资需求逐步恢复正常，公司二季度逐步恢复正常生产状态，重回快速增长通道。

    公司并购临沂正直检测已经落地并且引入战投，具备“资金、团队、资源、技术”等众多要素，向下游运营全面打开，车检巨头轮廓初现。

    一方面，公司并购临沂正直70%股份目前已经完成过户，将于下半年开始并表。另一方面，公司非公开发行引入多家各地方国企战略投资者，募集资金11 亿元，已经通过股东大会，预计下半年有望落地。

    目前进入千亿级车检市场所需要的“资金、团队、资源、技术”等要素万事俱备，未来连锁化运营有望快速推进，成车检运营巨头。

    催化剂：检测站并购不断推进，遥感系统相关政策颁布

    风险提示：检测站并购进度以及业绩不及预期