事件：2022 年1 月26 日公司发布2021 年年度业绩预告，2021 年预计公司实现归母净利润1.87 亿元-2.12 亿元， 同比增长112.46%-140.49%；实现扣非后归母净利润1.77 亿元-2.02 亿元，同比增长107.92%-136.89%。

    2021 年归母净利润同比增长112%-140%，业绩增长基本符合预期：

    2021 年预计公司实现归母净利润1.87 亿元-2.12 亿元，同比增长112.46%-140.49%；实现扣非后归母净利润1.77 亿元-2.02 亿元，同比增长107.92%-136.89%，业绩增长基本符合预期。

    低浓度阿托品III 期临床进展领先，产品有望优先上市：

    根据教育部数据，2018 年国内中小学生近视人数高达8977.43 万人，低浓度阿托品作为目前延缓近视的唯一处方药，在国内的销售空间较大。公司的低浓度阿托品滴眼液的III 期临床进展顺利，研发进度全球领先，有望在国内优先上市。

    环孢素滴眼液成功进入医保目录，后续销售放量值得期待：

    环孢素滴眼液是BCS II 类药物，提高溶解性和生物利用度是其研发和制备的核心技术壁垒。该品种国内仅兴齐眼药获批上市，恒瑞、康哲（代理Sun Pharma）等少数公司仍处于研发阶段，中长期环孢素滴眼液的竞争格局良好。根据公司公告，环孢素滴眼液已被纳入医保目录，且《医保目录》将于2022 年1 月1 日起正式执行。2022 年环孢素进入医保后销售放量值得期待。

    投资建议：我们预计2021-2023 年公司分别实现净利润2.07 亿元、3.24 亿元、4.29 亿元，分别同比增长135.0%、56.7%、32.3%；给予买入-A 的投资评级。

    风险提示：重磅品种研发进展不及预期；环孢素滴眼液上市销售不达预期；核心技术失密风险；计算假设不达预期风险等。