事件：2020 年2 月28 日，公司发布2019 年度业绩快报。

    　　由于开工率受限，公司业绩受损严重。2020 年2 月28 日，公司公布业绩快报，报告期内，公司实现营业收入15.69 亿元，同比下降4.90%；实现营业利润1.80 亿元，同比下降27.72%；实现利润总额1.75 亿元，同比下降29.34%；实现归属于上市公司股东的净利润1.51 亿元,同比下降28.03%。结合已经披露的三季报计算，公司四季度单季归母净利润为2899.07 万元，环比增长24.14%，同比下降61.72%，主要为外界短期因素导致的工厂停产所致，业绩符合预期。在公司1 月21 日公告的业绩预告中，公司2019Q4 净利润区间为1846.97-2846.97 万元，此次业绩快报略超上限，符合预期。

    　　区域性的化工园停产限产是造成公司业绩严重受损的主要原因，但不改公司长期价值。报告期内由于江苏省的化工园区出现了批量的停产和限产，对公司正常生产节奏造成显著影响，实际产出量未达原定生产计划，短期业绩受到严重影响，但公司环保治理能力相对于竞争对手遥遥领先，产品结构科学合理，长远发展路径清晰，化学合成能力优异，未来成长空间广阔。根据政府网站公示，公司已于2019 年年底复产。短期业绩下滑不改公司长期投资价值。

    　　公司产品结构合理，未来发展空间广阔。公司的主要产品包括磺草酮、炔草酯等除草剂，以及虱螨脲、噻虫胺等杀虫剂。公司的农药产品高度符合低毒高效的行业发展趋势，且研发能力和差异化定位更是为公司提供了扩展到医药、新材料行业的基础，公司未来发展空间十分广阔。我们依然长期坚定看好公司未来的发展，认为19 年的利润下滑只是由于短期的偶发因素所致，不改变公司作为优质精细化工企业的核心投资价值，公司的经营业绩预计将较快恢复到持续快速增长的正常轨道上来。

    　　公司盈利预测及投资评级：预计公司2019-2021 年营收分别为13.14、17.79和24.12 亿元，净利润分别为1.69、2.89 和4.10 亿元，EPS 分别为1.28、2.19 和3.10 元，对应当前股价的PE 值分别为20、12 和8 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：新建项目释放产能不及预期